好想你前三季靠投资收益大幅推高利润，主业仍亏损，门店产品持续升级

深圳商报·读创客户端记者 肖晗

继10月30日发布三季报、11月2日召开线上业绩交流会之后，11月4日，好想你（002582.SZ）再发公告，披露近期又接受了财通证券、裘明投资、景林资产等多家机构调研。

三季报显示，公司前三季度归母净利润达11.70亿元、同比暴增逾240倍，但增量主要来自鸣鸣很忙股权公允价值增值。公司扣非净利润仍亏损约3887万元。红枣主业中远期增长空间、门店升级成效、鸣鸣很忙股份解禁后的减持计划、未来投资规划等，成为机构调研的核心关注。

净利高增与主业承压并存

财务数据显示，2026年前三季度，好想你实现营业收入10.25亿元，同比下降3.53%；归属于上市公司股东的净利润11.70亿元，同比大幅增长24939.49%，成功扭亏。不过，这亮眼的利润数据，并非由主业驱动，而是“主要系公司持有鸣鸣很忙股权的公允价值大幅增加所致”。

鸣鸣很忙于2026年1月在港交所上市，好想你2023年底以7亿元成本入股，持有5.8355%股份，该笔投资以公允价值计量且变动计入当期损益，前三季度计入公允价值变动损益约15.97亿元。

剔除股权增值后，公司经营压力凸显：前三季度扣非净利润为-3887万元，同比下降521.16%；第三季度单季扣非亏损1755.60万元，亏损额较上年同期进一步扩大。

不过，公司解释，若剔除本期新增股权激励费用3089.33万元及上年同期权益法核算投资收益等特殊因素，扣非净利润为-797.66万元，同比增长966.35万元，增幅约55%。

现金流方面，好想你前三季度经营活动现金流量净额8205.53万元，同比下降58.66%，公司称主要系持有鸣鸣很忙股权公允价值增加、预缴企业所得税所致；剔除该因素后，经营活动产生的现金流量净为2875.82万元，同比增长约14%。

毛利率改善门店升级有序落地

在线上业绩交流会和接受机构调研时，公司也对经营层面的积极变化进行了梳理。前三季度产品销售收入9.60亿元，增长约7%，其中糯香枣项目（去皮去核枣、三蒸三制枣、黑金枣）实现销售收入1.30亿元，同比增长约56%，成为拉动收入的核心增量。

公司表示，始终关注市场消费情况推进战略升级，顺应食饮消费健康化、滋补化趋势，持续优化产品结构。一是依托创新工艺开发新质红枣及食药同源类精深加工产品，提升产品质价比，合理定价吸引优质客群，而是公司坚持完善礼盒矩阵，搭建多层次价格带，兼顾价值提升与受众拓展，打开中长期增长空间。

毛利率方面，前三季度公司毛利率同比提升4.2个百分点至32.9%。公司认为这主要得益于“聚焦品质、深耕礼品”战略落地，采取了严格执行产品清单管理、原料精准采购、包材辅料集中招投标采购、生产智能化改造与设备升级、生产精细化管理等措施。

渠道方面，公司透露，前三季度持续推进门店升级拓店，围绕全年53家门店升级目标有序落地，重点打造城市旗舰店、文旅店、交通枢纽门店等多元业态。9月10日，公司在郑州举办活动，20家升级版门店同步集中开业，升级门店由传统商售卖终端转型为礼赠场景体验中心。同时，山姆、胖东来等高势能商超渠道通过产品创新和渠道共创，实现了业绩的增长。

展望四季度，公司表示将持续推进产业新旧动能转换，聚焦产品结构升级、品类迭代创新，重点布局新质红枣系列产品，有效带动公司整体产品结构持续优化，重点抓好年货节产销协同，聚焦礼品业务、深耕新质红枣产品矩阵，优化产品结构，同时发挥专卖门店、商超及电商渠道的协同效应，强化费用管控、提升经营效率，实现业绩改善。

投资赋能主业不会盲目跨界扩张

调研中，机构重点关注了公司未来对外投资、鸣鸣很忙股份解禁后是否减持等问题。

针对“后续鸣鸣很忙股份解禁后会考虑卖出”的提问，公司回应称，坚定看好鸣鸣很忙未来发展，并将持续推进业务协同发展。持有的股份锁定期满后，管理层将根据资本市场行情、行业发展状况、公司战略与实际经营发展情况，统筹考虑作出决策。

截至目前，鸣鸣很忙尚未披露2026年三季度业绩。上半年鸣鸣很忙实现收入449.97亿元、同比增长60.0%，经调整净利润24.48亿元、同比增长136.6%，毛利率同比提升2.2个百分点至11.5%，GMV达638.89亿元。门店持续快速扩张，上半年净增4469家至26405家。

不过，在二级市场上，鸣鸣很忙的股价波动较为明显，发行价格236.60港元，上市首日涨近七成报收400港元/股，5月触及年内股价高点465.6港元，10月末已回落至297港元附近，近期回升至300港元上方。二级市场价格波动将对好想你的利润表构成直接扰动。

对外投资方面，好想你在接受调研时表示，始终围绕公司主业进行，坚持投资赋能主业，协同发展，重点筛选能够在产品、渠道、品牌、供应链上形成协同效应的标的，探索第二增长可能性，不会脱离自身能力圈盲目跨界扩张。未来公司将保持审慎的投资节奏，兼顾产业协同价值与财务回报，严格执行项目尽调，做好投前评估与投后风险管控。

分红规划方面，公司在接受调研时透露，已制定《未来三年（2026—2028年）股东分红回报规划》，原则上每年安排一次现金分红；上市以来已累计实施15次现金分红，累计约19亿元，2026年已落地2025年度分红方案，每股派现0.6元，分红总额2.65亿元。