海外营收占比57.81%，多区域外销高增！中联重科业绩说明会详解汇兑影响、存货压力及工程机械各板块走势：剔除汇兑扰动后盈利保持平稳，现金流持续改善，应收账款规模较半年末有所下降

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

11月3日，中联重科股份有限公司（以下简称“中联重科”或“公司”）发布公告称，公司于2026年10月30日下午召开了业绩说明会。公司前三季度营收400.19亿元同比增长7.71%，受人民币升值产生9.64亿元汇兑损失拖累账面利润，剔除汇兑影响后盈利表现平稳，三季度单季盈利明显修复，扣非净利润环比大增229.89%；公司海外业务持续扩张，境外营收占比接近六成，多个海外区域实现两位数增长，国内矿山、土方、起重机械板块增长亮眼，同时公司就存货偏高、地缘风险应对、汇率管控、农机产品转型、分红规划等市场关切问题逐一回应，四季度将全力冲刺全年经营目标。

公司在业绩说明会上向投资者介绍了报告期内整体经营业绩情况。2026年前三季度，公司实现营业收入400.19亿元，同比增长7.71%，毛利率27.12%，归母净利润29.61亿元，扣非归母净利润15.88亿元。受人民币汇率升值因素影响，公司产生汇兑损失9.64亿元，在还原税后的汇兑损失之后，归母净利润、扣非归母净利润分别为37.81亿元和24.08亿元，同比分别增长1.87%、下降1.10%。公司表示，本期汇兑损失属于阶段性的账面汇率变动影响，相关项目大部分在报告期末尚未结算，未直接对应当期经营性现金流出，该事项不会改变公司主营业务经营基本面和核心业务发展态势。前三季度公司经营性现金流净额35.52亿元，同比增长23.94%，收现率103.65%，同比提升1.06个百分点，同时应收账款余额在三季度末相比半年度末有所下降，高质量发展战略得到有效落实。进入三季度，公司盈利能力实现强劲反弹，通过动态调整产品价格、提质增效、结构优化以及强化汇率管理等方式，扣非业绩企稳提升。三季度单季营收128.84亿元，同比增长4.74%，毛利率回升至27.76%，环比二季度提升1.73个百分点，扣非归母净利率环比二季度提升4.26个百分点，扣非归母净利润7.57亿元，同比增长5.39%，环比二季度大幅增长229.89%。

海外市场方面，前三季度公司境外营收231.37亿元，同比增长8.55%，境外营收占比57.81%，同比提升0.45个百分点。海外十大区域分布均衡，前六大区域占比均处在10%‑20%区间，可以较好规避单一市场波动对整体业绩造成较大冲击。南美、欧洲、非洲、东南亚、东亚、南亚六个区域实现两位数以上增长，中东受地缘摩擦影响经济活动秩序有待恢复，但终端需求依旧良好。剔除两大受地缘政治明显拖累的区域之后，公司前三季度外销同比依旧增长超过20%。公司海外本地化布局整体趋近完善，依托30余个一级业务航空港，建成550余个销服网点，服务本地化率超60%，打造小时级服务圈。管理层面推动后台管理前移、中后台一体化下沉，搭建贯通商机转化与销售目标的全流程管理体系，实现一线诉求快速响应，依托大数据构建人员效能画像，强化岗位匹配动态管理，推动队伍向精干高效转型。

各个业务板块经营情况方面，工程起重机板块超大吨位产品销售亮眼，高端全地面起重机实现批量发货，履带吊9月销售位列行业第一，风电、光伏、储能带来主要新增需求，海外美洲、泛太市场取得较大增长，巴西、非洲、南亚细分市场实现突破，超大吨位履带吊和大吨位折臂起重机批量实现海外发货。混凝土机械板块营收、毛利率、利润、合同质量全面向好，泵车、搅拌车、搅拌站三大产品线全部实现增长，国内依靠王牌产品以及销服一体化策略，在销售实现增长的同时完成客户结构优化，海外出口市占率持续提升。

财务维度，三季度海外毛利率环比二季度提升3.90个百分点，同比小幅增长0.25%，恢复至超过31%的较好水平。剔除汇兑影响之后，前三季度财务、销售、管理、研发四项费用率合计18.67%，同比提升0.51个百分点，整体管控效果良好，其中销售费用率同比上升1.10%，主要是海外本地化布局前期费用投入，随着海外营收规模提升，后续具备较大利润释放空间。

问答环节中，针对三季度毛利率环比提升，公司表示一方面根据汇率变化动态调整销售价格，对冲人民币升值带来盈利波动，另一方面设计、制造端降本增效持续落地，同时产品销售结构、区域市场结构得到优化，公司后续将努力维持并且继续抬升毛利率水平。针对存货规模偏高的疑问，公司说明存货科目里面包含二十多亿元土地存货，另外端对端直销经营模式和同行存在差异，也会推高存货账面规模。存货增长来自多方面，海外战略推进，今年新增120余个海外网点，南美、非洲网点建设带来在途存货增加，中东等地缘冲突区域物流周期拉长，同样抬升在途存货；同时公司出于年度冲刺考虑，针对农机等季节性产品提前备货，为来年春季旺季做准备，公司同时开展存货调节压降，搭建端到端产销管理体系，加快畅销产品存货周转效率。

谈及海外区域分化，除中亚、中东受地缘政治扰动之外，其余多数区域增速保持20%以上。南美市场高增长来源于前期战略投入逐步兑现，本地化布局带来端到端模式优势，同时中国产品对欧美品牌形成替代，当地基建以及工程机械、农机、矿山设备需求旺盛，公司持续看好拉美市场后续发展。国内业务方面，混凝土机械、工程起重机三季度国内收入同比增速均超过15%，土方机械实现50%以上增长，矿山机械业务接近翻倍。高空机械国内整体处在承压调整阶段，但部分稳健客户设备出租率维持80%至90%水平，压力主要来自行业调整周期内租金下行，公司判断2027年国内需求有望向好，动力来自应用区域下沉、存量设备更新替换，高空作业机器人等新场景也会创造增量需求。农机国内业务处在转型阶段，明年主销机型切换为高端海外同源产品，大幅缩减传统机械换挡拖拉机，增加混动、动力换挡机型，国内渠道也将按照高端、国际、新能源战略深度整合。

面对中东地缘冲突带来的市场变化，公司将部分人员调配至非洲、拉美，核心骨干予以保留，等待局势缓和之后把握重建需求；优化物流路径，选择阿曼港陆运转运等方式，同时优化精简存量存货；优先保障核心大客户诉求，维持紧密合作关系，作为未来市场恢复的重要基础。

汇率管理坚持汇率中性原则，三季度人民币升值幅度相比上半年明显收窄，部分小币种出现回调，汇兑损失相应收窄。公司推进多币种结算，完成43个国家外币计价调研，除6个小国以外，37个国家基本使用人民币、美元、欧元计价，电子销售合同全部上线，优先引导客户人民币结算；同时加快货款回收，缩短账期，提高全款比例，降低汇率波动对经营带来的扰动。

分红方面，公司历史分红水平保持稳定，2022年、2023年利润规模分别为23亿元、35亿元，每10股现金分红均超过3元；2025年中期加年末合计每10股派现4元。上市以来累计分红超过320亿元，分红率接近50%，近几期分红率超过70%。

审读：单中桂