上市半年业绩即“变脸”，乐欣户外净利预降超四成！地缘冲突与通胀夹击下承压，OBM转型能否破局？

上市仅半年，业绩即“变脸”。号称全球最大的钓鱼装备制造商乐欣户外，正用一份暴跌逾四成的盈利预警，向市场揭示了“隐形冠军”的另一面。

8月13日，乐欣户外（02720.HK）发布盈利预警公告，预计截至2026年6月30日的六个月内，归属于股东的净利润为约2250万元至2330万元，较2025年同期的约4030万元下降约42.2%至44.2%。

对于业绩大幅下滑，乐欣户外在公告中归咎于多重宏观与微观因素的叠加。

主要原因包括：一是，2026年上半年在全球政治环境的不确定性增加与欧洲、中东等多国的地缘冲突升级等多重因素影响下，全球通货膨胀率显著回升，影响消费者购买能力。叠加运输费用和时长的增加，原设备制造商（OEM）客户的下单周期拉长。特别是欧洲，作为集团最大收入来源地区，其消费者信心从2026年2月起显著走弱，于4月触底反弹，在7月才接近2025年同期水平。因此，集团2026年上半年总收入有所下降。二是，受汇率波动影响，公司于2026年上半年录得汇兑损失，而2025年同期则为汇兑收益，对当期净利润产生负面影响。三是，报告期内核心大宗原材料价格阶段性上涨，例如伦敦金属交易所（LME）铝材价格同比上涨超过20%，直接推高产品单位生产成本，进一步压缩毛利率。但是得益于原品牌制造商（OBM）业务的增长和产品的结构变化，集团毛利率较去年同期基本持平。四是，叠加公司在OEM业务推广和OBM竞争力建设上持续投入，进一步增加销售和管理费用，对整体净利润水平造成了一定的负面影响。

资料显示，乐欣户外国际有限公司成立于2024年7月，2026年2月10日登陆港交所主板。公司秉承“垂钓生活触手可及”的理念，专注于垂钓装备的研发与智造，致力于为全球钓鱼爱好者提供高品质的一站式专业服务。弗若斯特沙利文的资料显示，按2024年收入计，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1%。

据招股书，乐欣户外的业务模式采用OEM/ODM与OBM并行的双重架构。其中，OEM/ODM业务是其收入核心支柱，2022年至2025年前8个月收入占比均超过90%。为突破代工天花板，乐欣户外2017年收购英国钓鱼品牌 Solar，启动OBM战略。

乐欣户外在公告中表示，尽管短期盈利受多重外部环境及阶段性因素影响承压，集团核心经营基本面保持稳健，生产运营及供应链体系维持正常运转。业务结构方面，OBM业务整体占比突破10%，报告期内保持较快增长态势。同时，OEM/ODM业务持续开发新客户和新产品，为下半年订单节奏修复提供支撑。

来源：读创财经