扣非净利首现亏损！海波重科陷“危局”：2025年营收下滑超四成、净利暴跌92%

深圳商报·读创客户端记者 李薇

4月19日，海波重科（300517）发布2025年年度报告，数据显示，公司营业收入同比下滑超过四成，归属于上市公司股东的净利润更是暴跌逾92%，扣除非经常性损益后的净利润自上市以来首次出现年度亏损，经营形势异常严峻。

具体数据显示：报告期内，该公司实现营业收入2.34亿元，同比下降44.29%；归属于上市公司股东的净利润178.08万元，同比下降92.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-410.81万元，同比下滑142.99%，为近年来首次由正转负。拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。

资料显示，该公司的主营业务为桥梁钢结构工程，业务范围包含桥梁钢结构的制作、安装、技术研究、工艺设计和技术服务。

业绩下降原因：工程承接缩减、固定成本压顶

该公司在年报中表示，报告期公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润下降主要原因是：受已完工项目工程款支付进度滞后、行业市场竞争加剧倒逼项目定价下行等因素影响，公司为保障经营稳健性，在项目利润与付款条件之间进行审慎权衡后开展市场经营活动，导致工程承接合同金额同比缩减，进而引致完成产量减少，2025年度营业收入因此出现同比下滑。叠加公司产能较大，在产量不饱和的状态下，固定成本分摊压力凸显，对利润空间形成进一步挤压。上述多重因素叠加共振，最终造成公司报告期内业绩下降。

其他财务问题：应收账款高企、诉讼缠身、投资收益难持续

年报同时也反映出该公司存在的其他财务问题：

1.应收账款规模依然庞大，回款风险突出

截至2025年末，公司应收账款账面价值为3.42亿元，占资产总额的23.98%。虽然较期初有所下降，但绝对规模仍远超全年营业收入（2.34亿元），意味着公司“干了活却迟迟收不到钱”的现象仍未根本改善。公司按组合计提的坏账准备比例高达29.16%，显示管理层对回款前景持谨慎态度。

2.多起重大诉讼悬而未决，预计负债增加

年报披露，公司涉及多起建设工程施工合同纠纷诉讼，包括与中铁五局、成都华川公路建设集团、江苏省交通工程集团等多家单位的工程款追索案件。截至2025年末，公司预计负债余额为81.55万元，较期初的26.76万元大幅增加，主要系未决诉讼所致。部分案件虽已胜诉，但执行困难，如成都华川公路建设集团已进入破产重整程序，相关债权回收存在较大不确定性。

3.交易性金融资产波动较大，投资收益难以持续

2025年末公司交易性金融资产余额为2.35亿元，较期初的0.57亿元大幅增加，主要系公司购买理财产品及股票等金融资产。报告期内公允价值变动收益及处置收益合计约715.87万元，成为公司避免扣非净利润更大亏损的重要支撑。但这类收益具有较大不确定性，难以持续。