游客接待减少，陕西旅游去年营、利均双位数下滑，经营现金流量净额降22%

4月19日晚间，陕西旅游（603402）披露2025年年报，公司营业收入为10.30亿元，同比降低18.45%；归母净利润为3.84亿元，同比降低24.91%；扣非归母净利润为3.83亿元，同比降低23.79%。公司拟向全体股东每股派发现金红利2元（含税）转增0.3股。

年报显示，陕西旅游业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体，依托华清宫、华山等优质旅游资源，充分发挥旅游资源整合优势、专业化运营管理优势、旅游产品创新优势，为游客提供高品质的旅游产品及服务体验。凭借丰富的旅游资源及多年运营积淀，公司已成为以“景区+文化旅游”为核心业务的旅游目的地企业龙头。

年报显示（见下表），公司报告期营业收入同比减少18.45%，主要系公司游客接待减少，导致收入减少所致；经营活动产生的现金流量净额为5.15亿元，同比减少22.38%，主要系旅游游客减少，导致收入减少所致。

读创财经注意到，分产品来看（见下表），公司4大业务板块旅游演艺、旅游索道、客运道路、旅游项目的营收全部下滑。其中，旅游演艺、旅游索道、客运道路下滑幅度分别为18.46%、20.30%、18.08%，均为双位数下滑，导致公司整体利润空间明显收窄。

年报还显示，公司合同负债同比大降47.40%，主要系长恨歌演艺预售演出票和太华索道预收索道票款减少所致。

在可能面对的风险方面，年报提示有以下方面：宏观经济及市场环境变动风险、日益激烈的市场竞争风险、重大不可抗力风险、特许经营权及资源使用费风险、演艺项目持续创新风险、募投项目实施的风险、税收优惠政策变化风险、《长恨歌》演出场地风险。

在演艺项目持续创新风险方面，年报表示，旅游演艺作为公司主要收入来源之一，对内容形式的创新性、文化内涵的丰富性、技术手段的先进性均有较高要求。近年来，公司旗下《长恨歌》等实景演艺项目通过持续的内容迭代和技术更新，已经在市场上取得较为稳固的领先地位。但随着市场竞争的日益加剧，尤其是旅游演艺市场竞争主体日趋多元化，各类新型文化旅游产品及娱乐方式层出不穷，观众的审美偏好和消费习惯持续发生变化，对演艺项目提出了更高的要求。此外，公司主打演艺项目《长恨歌》已运营多年，尽管公司通过冬季版更新、舞台技术升级和演员梯队建设等多种方式实现了产品的创新，但长期运营所积累的市场期望与品牌定位也可能限制其持续创新，存在观众审美疲劳和市场吸引力下降的潜在风险。如公司未来未能及时把握市场趋势、创新演艺内容，或在新技术和创意的投入应用上出现滞后，可能会导致观众新鲜感减退，继而对演艺收入及品牌影响力产生负面影响。

来源：读创财经

审校：汪蓓