南山智尚去年增收不增利！经营现金流暴跌之际拟斥资近5亿元投建新项目

4月15日晚间，南山智尚（300918）发布2025年年度报告，报告期内营业收入为17.93亿元，同比增长10.96%；归属于上市公司股东的净利润为1.28亿元，同比减少32.89%。

截至2025年12月31日，南山智尚应收账款为3.01亿元，同比增长45.22%；资产负债率为28.45%，同比下滑45.69%。

据公开资料，南山智尚于2020年在深交所上市，主营业务涵盖精纺呢绒、服装、新材料产品的研发、设计、生产与销售，持有“南山”“缔尔玛”两个中国驰名商标。

分产品来看，2025年，南山智尚精纺呢绒营收同比减少6.03%，毛利率同比下滑2.56%；服装类产品营收同比减少18.47%，毛利率同比下滑1.66%；超高纤维类营收同比增长1.10%，毛利率同比增加8.12%。

南山智尚表示，2025年，受终端市场需求调整，市场需求复苏乏力以及关税政策等多种复杂因素的影响，公司传统业务收入较上年同期有所下降；公司积极推进产业结构升级与产品结构优化，重点布局的锦纶新材料业务正处于产线陆续投产、产品品质爬坡的关键阶段。

与此同时，南山智尚透露，为快速打开市场、提升产品竞争力，公司持续加大市场开拓力度与研发投入，叠加新增产能带来的折旧及摊销费用增加，阶段性对公司盈利水平形成一定影响。整体来看，短期业绩承压主要源于传统业务经营压力与锦纶业务提升阶段的盈利承压，长期则为公司打造新的业绩增长曲线、实现高质量发展奠定坚实基础。

财报显示，2025年，南山智尚研发费用同比增加20.68%至6932万元；销售费用同比增加2.86%至1.24亿元；管理费用同比增加4.79%至8803万元。

值得注意的是，2025年，南山智尚经营活动产生的现金流量净额同比减少90.89%至2211.64万元。对此，该公司称主要系锦纶项目投产购买商品支出增加较多所致。

发布2025年年报当晚，南山智尚同时宣布，公司为进一步优化产业布局，拓展业务发展空间，增强核心竞争能力，拟使用自有资金及自筹资金，在公司现有厂区内投资建设机织差异化功能性面料项目，本项目计划总投资约4.91亿元（最终项目投资总额以实际投资为准）。

南山智尚表示，公司本次对外投资旨在进一步落实公司新材料与差异化面料发展战略，丰富高端面料产品体系，提升核心技术与产品竞争力。本项目建设能够精准匹配行业扩容趋势，快速提升公司规模化供应能力与产品交付效率，拓展下游应用市场，进一步巩固并提升公司在差异化面料赛道的市场份额与行业地位，培育新的利润增长点，为公司长期稳健发展奠定坚实基础，对公司的发展具有积极影响，符合公司的战略规划。

二级市场上，截至4月15日收盘，南山智尚涨2.62%，报14.88元/股，总市值75.31亿元。2026年以来，南山智尚股价跌幅为19.96%。