年报精读|洪城环境降薪保利润？公司营收显著下降但净利微增0.27%，管理费用和财务费用共减少4500多万元

4月15日，江西洪城环境股份有限公司（以下简称"洪城环境"）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入74.86亿元，同比下降9%；归属母公司净利润达11.93亿元，较上年同期实现小幅增长0.27%；经营性现金流19.1亿元，同比下降3.24%。

从业务结构看，公司主营业务收入的下滑主要受燃气销售及安装工程、污水环境工程收入减少拖累。报告期内，公司燃气能源业务面临市场需求调整，工程安装业务随房地产及基建投资放缓而收缩；同时，污水环境工程收入同比下降，反映出政府端环保投资节奏的变化。

报告期内公司实现供排水业务及涉水工程收入 455,720.06 万元，同比下降 8.62%；燃气销售及安装工程收入 198,575.94 万元，同比下降 13.11%；固废处理业务收入75,674.75 万元，同比下降 2.76%；其他主营收入 3,887.69 万元，同比增长 113.57%。

洪城环境在营收规模收缩的背景下，净利润保持增长主要源于三方面：一是业务结构优化，低毛利的工程类收入占比下降，高毛利的运营服务收入占比相对提升；二是成本费用管控，降低运营成本；三是政府补助支持，年报显示2025年公司获得计入当期损益的政府补助约2581万元，在一定程度上平滑了业绩波动。

年报显示，洪城环境管理费用2025年发生 32,123.39 万元，上年发生 35,336.05 万元，同比减少 3212.66万元，减幅 9.09%，主要为职工薪酬、折旧费及资产摊销减少；财务费用本年发生 19,382.41 万元，上年发生 20,752.23 万元，同比减少 1369.82万元，减幅 6.60%，主要是利息支出减少。

洪城环境2024 年年报显示，在职员工数量合计为6837 人，而2025年在职员工数量合计为6660人，人数相差不大，但管理费用却减少了3212万元，显然，职工薪酬出现了下降。

公司董事会通过了每10股派发现金股利4.67元（含税）的利润分配方案，合计派现约6亿元，分红比例接近净利润的50%。加上2025年已分配的中期或特别股利，全年现金分红总额可观。