遭遇“双反”寒流致增收不增利，众鑫股份2025年业绩“失速”，净利下滑近18%

深圳商报·读创客户端记者 李薇

4月13日晚间，众鑫股份(603091)发布2025年年报，公司2025年实现营业收入15.06亿元，同比下降2.62%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比下降17.79%；经营活动产生的现金流量净额4.17亿元，同比增长30.36%。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利9.60元（含税），合计拟派发现金红利9814.92万元（含税），占归属于上市公司股东净利润的36.87%；同时以资本公积（股本溢价）每10股转增4股。

公开资料显示，众鑫股份主营自然降解植物纤维模塑产品（如纸浆餐盒、餐具），主要出口北美、欧洲等地。

历年财报显示，众鑫股份2022年-2024年均能保持两位数的净利增长率，但2025年未能延续净利高增长势头，净利增长率由正转负，净利润开始下滑。

2025年从季度数据看，公司业绩波动明显。第二季度净利润仅为4431万元，为全年最低点，同比下降幅度较大；第三四季度虽有所回升，但整体未能扭转下滑趋势。

美国“双反”重创出口，泰国产能尚处爬坡期

财报反映，2025年，公司业绩下滑的核心原因在于国际贸易政策环境急剧恶化。

报告明确指出，2024年10月美国商务部对中国和越南的“热成型模压纤维制品”启动反倾销、反补贴（简称“双反”）调查，并于2025年落地终裁。众鑫股份作为强制应诉企业，被裁定的反倾销税率高达283.89%，反补贴税率为97.82%。这一裁决直接阻断了公司从中国向美国市场的产品出口通道。

为应对冲击，公司虽已提前布局泰国工厂（报告期末形成7.5万吨产能），但2025年全年仍处于产能爬坡期，未能完全弥补国内出口下滑的缺口。年报显示，公司餐饮具生产量同比下降19.76%，直接拖累整体营收。

此外，2025年10月加拿大也对原产于中国的热成型模制纤维餐具启动“双反”调查，进一步加剧了出口环境的不确定性。

资产减值激增、营业外支出暴涨

除主业承压外，公司多项财务指标反映出潜在风险：

资产减值损失大幅扩大：2025年公司资产减值损失达2486万元，而上年同期仅为415万元，增幅近5倍。其中，存货跌价损失高达2348万元，商誉减值损失为137万元，显示公司库存积压及收购整合面临压力。

营业外支出暴涨：报告期内营业外支出达2114万元，同比增长801.28%，主要系非流动资产毁损报废损失增加（达1866万元），反映出部分固定资产提前淘汰或管理不善。

财务费用异动：公司财务费用为-108万元（上年同期为-1151万元），主要因汇兑损益减少。随着海外业务扩大，汇率波动风险仍需警惕。

信用减值损失：应收账款及其他应收款信用减值损失合计223万元，虽较上年有所收窄，但仍反映部分客户回款承压。

海外扩张与募投项目：资金压力显现

为规避贸易壁垒，众鑫股份加速全球化布局。2025年，公司向泰国众鑫增资8000万美元，并计划在美国宾夕法尼亚州投资年产2万吨纸浆模塑项目（预计不超过3600万美元）。同时，公司以678万元收购东莞达峰60%股权，切入精品工业包装领域。

然而，海外扩张也带来显著的现金流压力。2025年，公司投资活动产生的现金流量净额为-7.17亿元，较上年同期-4.44亿元进一步扩大，主要系购买理财产品及购建长期资产支出增加。筹资活动现金流量净额也由正转负，为-5633万元，主要因分配股利及上期上市募集资金高基数影响。

截至2025年末，公司货币资金为3.26亿元，同比减少52.87%，流动性有所收紧。