*ST兰黄连续亏损四年，加码果汁业务仍难挽回净利亏损

4月12日，*ST兰黄(000929)公布2025年年报，公司营业收入为3.69亿元，同比上升75.3%；归母净利润自去年同期亏损9987万元变为亏损9094万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损7816万元变为亏损1.29亿元，亏损额进一步扩大；经营现金流净额为-2.27亿元，同比下降167.3%；EPS(全面摊薄)为-0.4895元。

其中第四季度，公司营业收入为1.5亿元，同比上升358.5%；归母净利润自去年同期亏损6119万元变为亏损1.02亿元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自去年同期亏损5281万元变为亏损9152万元，亏损额进一步扩大；EPS为-0.5484元。

截至四季度末，公司总资产9.71亿元，较上年度末增长0.8%；归母净资产为3.65亿元，较上年度末下降24.9%。

公司营收同比增长75.28%，主要来自三方面：啤酒业务收入2.96 亿元，同比增长74.34%，占主营收入 81.94%，线上抖音渠道爆发式增长。麦芽业务收入2326 万元，同比增长189.98%。新增果汁业务，全年贡献收入2332 万元。

但与此同时，销售费用的暴增和营业成本同步上升使得净利表现不如营收。2025 年销售费用2.48 亿元，同比大增284.20%。其中线上广告费用1.89 亿元，同比激增9166.62%，主要为抖音等平台投流、直播推广费用，大幅拉高营业总成本。

另外，营业成本2.86 亿元，同比增长47.73%，啤酒、麦芽、果汁等业务因扩产备货，原材料、人工、制造费用等成本全面上涨，毛利率被摊薄。

同时，公司业绩还收到资产减值与非经常性损益影响。去年全年公司计提资产减值损失3258.72 万元，主要为存货跌价、固定资产减值；扣非净利润亏损1.29 亿元，较2024 年亏损7815.75 万元扩大65.68%，核心是主营业务盈利能力未改善，仅靠4223.90 万元金融资产收益等非经常性损益小幅减亏。

兰州黄河企业股份有限公司的主营业务是啤酒、饮料、麦芽、果汁等产品的生产与销售。2025年，公司决定战略性提升饮料业务占比，并将果汁业务作为重点发展方向。2025年9月，公司完成了对吴忠黄河的收购，该公司主要从事浓缩苹果汁的生产，且重庆黄河果汁饮料项目于同年12月顺利投产，标志着果汁业务的初步布局成功。果汁及饮料业务的收入同比增长56.10%。

翻阅公司过往年报，2025年亏损9093.95万元，2024年亏损9987.00万元，2023年亏损4672.07万元，2022年亏损2924.42万元。公司业绩已经连续四年亏损，四年累计亏损约2.67亿元。

来源：读创财经