业绩“虚火”？苏常柴2025年扣非净利大降六成，柴油机成本高企致毛利率下滑

4月13日盘后，苏常柴A（000570）发布2025年年报。报告显示，公司2025年实现营业收入24.76亿元，同比增长2.50%；归母净利润5082.10万元，同比增长174.86%。

然而，报告期内，公司扣非净利润仅为2057.36万元，同比下降61.15%，呈现出业绩“虚增”与主业承压并存的局面。

目前，苏常柴A的收入结构持续向动力主业集中，柴油机与汽油机两大核心产品合计贡献了绝大部分营收。其中，柴油机收入占比高达92.25%，但受成本上升影响，其毛利率下滑了1.74个百分点；尽管汽油机毛利率提升了2.49个百分点，仍难以完全抵消柴油机毛利收缩带来的负面冲击。在市场分布上，公司内外销格局保持稳定，国内销售占比维持在81.84%。

费用管理方面，公司展现出明显的审慎倾向。2025年研发投入为8367.68万元，增速仅为0.33%，研发费用占营收比重微降至3.38%，显示出资源配置正向成本优化倾斜。与此同时，销售费用在营收微增的背景下同比下降12.86%，反映出销售端效率有所提升。财务费用则录得-495.93万元，主要系利息收入与汇兑收益合计远超利息支出。

值得关注的是，非经常性损益成为支撑利润表现的关键。公司全年非经常性损益总额达3024.74万元，占归母净利润的近六成。其中，非流动性资产处置损益3619.29万元，计入当期损益的政府补助1543.72万元，两项合计贡献超5000万元，是归母净利润翻倍增长的核心动因。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2.90亿元，较上一年度的-1.54亿元实现大幅转正。这一改善主要得益于公司采取了加大货款回笼、主动压降库存以及精简采购支出等积极举措。

截至4月13日收盘，苏常柴A报5.74元/股，公司总市值40.51亿元。

来源：读创财经