奥科达医药IPO遭证监会“灵魂五问”，减资程序、股权代持、利益输送等问题待“补作业”

深圳商报·读创客户端记者 张弛

4月10日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示（2026年4月7日—2026年4月10日），国际司共对3家计划在港上市的企业出具补充材料要求。其中，上海奥科达医药科技股份有限公司（以下简称“奥科达”）被要求就五大方面事项进行补充说明，并需由律师核查出具明确的法律意见。

在此之前，奥科达已于2026年1月26日向港交所主板递交上市申请，招商证券国际、建银国际为其联席保荐人。在市场的高度关注之下，奥科达收到了来自中国证监会国际司的详细问询。监管要求就五大方面补充材料，核心内容包括：

一、关于股权变动。 证监会要求说明公司历次减资的程序合规性、相关税费缴纳以及减资对价款支付情况，并就公司历次股权变动合法合规性出具明确结论性意见。同时，要求说明奥昱泰、上海奥远激励对象份额工商变更登记手续办理进展，并就员工持股计划实施是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

二、关于股东情况。 证监会要求说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性，以及入股价格之间存在差异的原因，并就是否存在利益输送出具明确结论性意见。此外，要求说明公司持股5%以上股东向上穿透后的境内主体是否存在法律法规规定禁止持股的主体。招股书显示，IPO前，美籍董事长李守峰及其配偶陶莉通过香港奥科达、上海奥昱泰、上海奥致远以及家族信托等架构合计控股29.83%，香港奥科达、上海奥昱泰、上海奥致远分别直接持股23.61%、5%、1.22%，均由李守峰最终控制。

三、关于财务数据。 证监会要求按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》的要求，在备案报告中补充近三年财务数据。

四、关于境外子公司合规。 证监会要求说明公司境外子公司奥晟达涉及的境外投资、外汇登记等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。

五、关于本次发行上市及“全流通”。 证监会要求说明公司股份拆细的具体计划安排，是否影响本次发行股份数量，同时说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

值得注意的是，就在申请港股上市前夕，奥科达2025年前三季度的业绩表现已引发市场关注——核心产品Motpoly XR™在2025年前三季度实现4190万元收入，较2024年全年的1880万元翻了一倍有余。然而，核心产品的高速增长并未带动整体业绩，奥科达2024年全年仅实现微利713万元，截至2025年前三季度，公司业绩已转为亏损，净亏损达4014万元。

记者注意到，业绩由盈转亏主要系公司对研发的高度重视，2025年前九个月，公司研发开支高达1.06亿元，占营收比例超过57%。与此同时，公司客户高度集中，2025年前三季度最大客户贡献了1.310亿元收入，占总收入超过70%，前五大客户合计贡献了93.9%的营收。流动比率也从2024年底的2.94倍降至2025年9月底的1.92倍，降幅高达35%。

招股书显示，奥科达成立于2012年，作为一家研发驱动型特色制药企业，核心业务涵盖创新药物的研发、生产及商业化，重点攻坚中枢神经系统（CNS）疾病、代谢性疾病及罕见病等领域的重大未被满足临床需求。

目前，奥科达所有管线产品的概念构思与研发工作均由内部自主完成，公司已构建15款产品的多元化产品管线，其中10款专注于癫痫，旨在提高耐受性、提供癫痫发作抢救和治疗难治性癫痫发作。