资产负债率达97.89%，每股净资产仅剩6分钱！海南海药营收连降七年，净利连亏三年，消除同业竞争承诺一拖再拖

在2022年短暂盈利后，海南海药迎来了连续第三年亏损。自2019年以来的7年时间，公司营收则年年下降，也只有2022年实现了1051万元的微薄盈利。令人吃惊的是，它依然有68亿元的市值。

海南海药日前发布2025年年报。数据显示，公司2025年实现营业收入8.31亿元，同比减少16.10%；归母净利润为-4.30亿元，上年同期为-15.25亿元；扣非净利润为-4.70亿元，上年同期为-11.95亿元。

Wind数据显示，自2019年起，海南海药营业收入便持续下滑，2025年，公司营业收入为8.31亿元，较峰值（2018年）减少66.40%。

海南海药经营活动产生的现金流量净额为7,980.43万元，由上年的-1,755.20万元转正，主要得益于销售费用压降至1.50亿元，同比大幅减少45.27%。

2025年，公司期间费用为6.10亿元，较上年同期减少1.27亿元；期间费用率为73.44%，较上年同期下降0.97个百分点。其中，销售费用同比减少45.27%，管理费用同比增长0.19%，研发费用同比减少32.30%，财务费用同比增长9.08%。

截至2025年末，公司短期借款余额为11.02亿元，长期借款余额为13.52亿元，资产负债率达97.89%，每股净资产仅剩6分钱，流动比率仅为0.31，短期偿债能力严重承压；财务费用达1.92亿元，同比增长9.08%。

除了财务数据，投资者更为关心公司控股股东履行解除同业竞争承诺的问题。不过，大家迎来的依然是失望，海南海药称，目前对华津制药、新兴凌云已形成解决同业竞争的方案，但短期内实施存在一定客观限制。基于当前实际情况的审慎分析，拟将原承诺履行期限变更，公司也会继续积极按照现在形成的方案推动解决同业竞争。