年报透视|太阳纸业营收下滑，扣非净利下滑，经营性现金流大降四成，债务压顶借款达169亿元

太阳纸业近日发布2025年年报。报告显示，公司2025年营业收入为391.92亿元，同比下降3.77%；归母净利润为32.51亿元，同比增长4.82%；扣非归母净利润为31.92亿元，同比下降1.33%；经营活动产生的现金流量净额为49.56亿元，同比下降41.69%，主要原因为销售商品、提供劳务收回的现金减少较多。

太阳纸业创建于 1982 年，40 多年的发展，公司主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售，电力、热力的生产和供应，以及苗木培育和林木种植经营等。

报告期内，太阳纸业营业收入同比下降3.77%，净利润同比增长4.42%，营业收入与净利润变动背离。主要是因为终端市场纸品价格的疲软虽然拖累了整体营收规模，但上游木浆、木片等大宗原材料成本的同步走跌，叠加公司各项精益管理及降本增效措施，为公司挤出了利润空间。

由于南宁项目贷款增加，太阳纸业短期借款攀升至79.78亿元，占总资产的13.62%；长期借款更是达到89.34亿元，占总资产的15.25%，增加了超过3个百分点。二者合计超169亿元的有息债务，利息支出持续侵蚀利润。此外，公司对外担保余额 88.86 亿元，占净资产 29.13%。