年报净利骤降34%，一季报却预增约10倍！海思科研发高投入压垮利润，靠海外授权“翻身”？

4月12日晚间，海思科(002653)同时披露2025年年报和2026年一季报，交出一份年度营收增长、净利下滑、第四季度单季亏损而今年一季度暴增的成绩单。

2025年年报显示，公司全年实现营业收入43.88亿元，同比增长17.91%；归母净利润2.6亿元，同比减少34.36%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长26.33%；基本每股收益0.23元，同比减少34.29%。其中，2025年第四季度营业收入10.88亿元，同比增长12.12%；归属于母公司所有者的净亏损3572.09万元，上年同期净利润1363.63万元，由盈转亏。

对于2025年业绩变动的原因，海思科称，公司已上市的4款创新药销售收入同比增长达50%以上，成为2025 年业绩增长的主力军。 而归母净利润下降，主要系报告期收到的政府补助金额较上年同期减少等原因所致。

年报显示，2025年计入当期损益的政府补助为1.24亿元，较2024年的1.95亿元大幅缩水。

分产品经营来看，创新药成增长引擎，自主生产毛利率领先。自主生产产品收入32.79亿元，占比74.72%，同比增长24.69%，毛利率80.59%，同比提升2.88个百分点，为利润核心来源。合作生产产品收入10.29亿元，占比23.45%，同比增长9.09%，毛利率40.86%，同比减少15.67个百分点。

值得注意的是，海思科2025年研发投入达10.85亿元，占营收比例高达24.72%。其中费用化研发投入8.04亿元，同比增长28.87%，直接侵蚀了当期利润。

海思科同日公告，公司预计2026年第一季度净利润为4.77亿元~5.57亿元，同比增长923.34%~1094.97%。不过，一季度看似业绩爆发，实则高度依赖非经常性收益。

海思科称，公司在2026年1月将HSK39004海外开发、生产和商业化权利以1.08亿美元首付款（含4000万美元现金及等值约6800万美元的AirNexis Therapeutics,Inc.股权）及最高9.55亿美元的额外里程碑付款、特许权使用费授权给AirNexis Therapeutics,Inc.，报告期内公司取得了上述首付款中的全部现金和部分股权（根据股权交割进度）并确认收入。因此，在研发费用保持较高增长的情况下，公司归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益后的净利润仍实现了较高的增长。

资料显示，海思科是集新药研发、生产制造、推广营销业务于一体的专业化医药公司，公司拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个细分领域的产品布局，现有40余个品种，主要产品包括创新药环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片、安瑞克芬注射液等。

来源：读创财经