思维列控2025年业绩增长失速，支柱业务盈利能力萎缩，管理层“大换防”

4月10日晚间，思维列控(603508)发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入15.20亿元，同比微增0.29%；归母净利润为5.56亿元，同比增长1.42%，较2024年33.08%的增速大幅回落。

截至2025年末，公司总资产45.63亿元，净资产41.43亿元，归属于上市公司股东的净资产40.04亿元，负债总额4.20亿元，资产负债率为9.20%。

资料显示，思维列控于2015年12月24日在上交所上市，公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。

思维列控分析，2025年，公司列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大主营业务市场格局持续稳固，非列控业务收入增长明显，占主营业务收入的比例提升至47.52%。

其中，列控系统实现营业收入7.79亿元，占比52.48%；铁路安防业务实现营业收入3.63亿元，占比24.44%；高铁运行监测业务实现营业收入3.42亿元，占比23.08%。

2025年，公司主营业务综合毛利率同比微增0.03个百分点至67.60%，表面企稳实则暗藏分化。分拆来看，支柱业务列控系统营收占比最高，却遭遇“量价双杀”：收入同比下滑12.07%，毛利率同步减少1.36个百分点，对整体盈利形成拖累。

列控系统收入下降的主要原因是铁路客户落实降本增效，延长设备更新周期，导致本报告期内列控设备更新采购数量低于预期。低毛利率的产品销售占比提升，导致公司列控业务的整体毛利率略有下降。

铁路安防业务表现亮眼，收入同比大增52.27%，毛利率提升1.36个百分点，虽增速迅猛，但收入规模尚难与列控系统比肩；高铁运行监测业务收入微降4.28%，但毛利率逆势增加2.80个百分点。

应收账款方面，2023年末、2024年末、2025年末，公司应收账款账面价值分别为8.69亿元、10.32亿元、9.14亿元，应收账款金额较大。思维列控预计，公司应收账款持续保持较高水平。

值得一提的是，报告期内，公司销售费用同比攀升18.81%，背后折射出市场开拓的“真金白银”投入。一是营销力度加码，销售及售后团队薪酬奖金水涨船高；二是公司加大用户现场5G及北斗改造升级，加快新产品现场试验及推广，销售及售后人员的差旅费增长。

与年报同步披露的，还有一场管理层“大换防”。思维列控公告，董事长李欣、总经理方伟双双递交辞呈。李欣卸任董事长，但仍留任董事及专委会委员；方伟则辞去总经理一职，转而接棒董事长之位。

公司于4月10日召开第五届董事会第十四次会议，正式选举方伟为董事长，并聘任裴显杨为新任总经理，任期至本届董事会届满。随着方伟履新，其也将依法担任公司法定代表人。

思维列控表示，本次公司董事长、总经理离任调整，是董事会深入推进公司治理结构优化，加快实现管理团队年轻化、专业化、职业化建设的切实需要，能够为公司搭建更具活力的年轻化管理体系。

记者注意到，思维列控实控人李欣、郭洁、王卫平年初曾谋求控制权变更，或试图通过股权转让“交棒”退场，与潜在交易对方经多轮密集磋商，却因核心条款分歧导致计划中途“卡壳”，最终无奈终止。

二级市场上，截至4月10日收盘，思维列控上涨1.80%报26.08元/股，总市值约99.44亿元，近一年来公司股价累计上涨约27%。

来源：读创财经