应收账款占比高达六成！勤上股份归母净亏损持续扩大，扣非净利连亏8年

勤上股份（002638）4月11日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入3.86亿元，同比增长2.01%；归母净利润亏损3.27亿元，上年同期亏损2.49亿元；扣非净利润亏损1.94亿元，上年同期亏损2.42亿元；经营活动产生的现金流量净额为-2597.06万元，上年同期为-5625.7万元。

勤上股份主营业务为智慧照明、户外照明、景观照明、户外庭院照明产品的研发、生产和销售。公司于2011年11月25日上市。

报告期内，LED照明行业在结构性增长与周期性压力交织下运行。根据集邦咨询数据，在健康照明、智慧照明等需求带动下，全球照明LED市场规模预计至2026年将达到约111亿美元。但受全球贸易环境变化及产业链区域化趋势影响，行业不确定性有所提升，整体需求恢复仍面临一定压力。从国内看，行业景气度整体处于低位运行区间，盈利能力持续承压。

勤上股份表示，2025年公司营业收入上升幅度较小，主要受整体宏观经济弱复苏、照明行业存量竞争等影响所致。归母净利润同比减少的主要原因是：报告期内，公司对外投资的联营企业处于持续亏损状态，本期确认投资损失1.08亿元，减少公司本期利润；公司处置子公司上海澳展“上海奉贤校区工程”项目（含土地使用权），产生处置损失1.35亿元，减少公司本期利润。报告期内，公司受人民币持续升值的影响，产生汇兑损失增加；银行存款利率持续下行，导致银行存款利息收入下降，合计减少本期利润1831.19万元。

此外，公司对报告期末各类资产进行全面清查，存在减值迹象的资产，基于谨慎性原则，计提了信用减值损失、资产减值损失合计1057.70万元，减少公司本期利润。其中，信用减值损失主要是应收账款坏账损失，2025年为-1028.97万元。

截至2025年末，勤上股份应收账款为2.34亿元，虽然小幅下降但仍维持高位，占营收比例约为60%，占总资产比例为10.48%。

值得一提的是，勤上股份已连续三年亏损，亏损持续扩大，2023年亏损5907.3万元，2024年亏损2.49亿元，2025年亏损扩大至3.27亿元。更为夸张的是，2018年至2025年，勤上股份扣非净利润已连续8年亏损，累计亏损约33亿元。

截至2025年12月31日，公司经审计的未分配利润-29.19亿元，公司实收股本14.37亿元，公司2025年未弥补亏损超过实收股本总额三分之一。

营收方面，在连续两年下滑后，勤上股份2024年营收止跌，同比增长14.99%，2025年营收继续增长但增速明显放缓。从更长的时间线来看。勤上股份营收近年来总体上呈波动下滑趋势，2017年高达16.09亿元，2019年为12.53亿元，2021年为10.50亿元，到2022年只剩下5.67亿元，2023年则跌至3亿元级别。

年报显示，勤上股份收入主要依靠国外，不过2025年同比下降2.66%，营收占比从81.34%降至77.61%；国内收入则实现22.37%的同比增长，营收占比提升至22.39%。

勤上股份表示，近年来，地缘政治风险持续加剧，全球化进程受阻，贸易壁垒日益增多，导致商品与服务流动受限，全球供应链效率下降。近年来特朗普政府关税政策的反复调整对全球多个产业造成巨大影响。公司海外业务存在受到地缘政治影响导致成本变高、客户流失等风险。

分产品来看，2025年公司户外照明和户外庭院用品收入均实现增长，同比分别增长17.48%和2.22%；景观亮化收入同比下降28.87%，室内照明收入下滑幅度最大，同比下降86.17%；显示屏及其他收入同比下降7.40%。

2025年，公司毛利率为15.25%，同比上升2.87个百分点；净利率为-84.75%，较上年同期下降18.85个百分点。

2025年，公司期间费用为1.26亿元，较上年同期增加3331.01万元；期间费用率为32.67%，较上年同期上升8.15个百分点。其中，销售费用同比增长9.87%，管理费用同比增长10.86%，研发费用同比增长37.37%，财务费用同比增长94.12%。