都是东鹏饮料惹的祸？其持股收益减少9382万元，致巴比食品去年“增收不增利”

4月9日晚间，“中国包子第一股”巴比食品（605338)披露2025年年报。2025年公司实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；归母净利润2.73亿元，同比下降1.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.45亿元，同比增长16.66%。公司拟每10股派发现金红利12元（含税)。

巴比食品在年报中表示，2025年中国经济稳中有进，消费市场温和复苏，餐饮行业进入存量博弈新常态，中小单体门店经营承压显著，连锁品牌则依托标准化运营、供应链优势与品牌势能实现逆势突围，头部品牌的规模优势进一步凸显，业态内部分化特征明显。报告期内，公司管理层牢牢把握高质量发展主线，严格落实年度经营计划，稳步推进加盟门店拓展与单店收入改善，成功打磨开发手工小笼包全新店型并形成系列完善标准化体系，同时持续发力大客户及零售业务各渠道深耕，切实推动多项高质量行业并购及整合平稳落地，不断优化资产结构和业务布局。通过一系列精准有效的提质增效举措，公司整体经营稳健运行，在日趋激烈的市场竞争中持续巩固行业领先地位。截至2025年12月31日，公司资产总额28.99亿元，同比增长1.60%；归属于上市公司股东的所有者权益为23.37亿元，同比增长3.18%。

对于公司营收增长、净利不佳的原因，在年报中，巴比食品作了非主营业务导致利润重大变化的说明：报告期内公司间接持有的东鹏饮料股票受二级市场价格波动的影响，产生的公允价值变动收益和投资收益较上年同期合计减少9,382万元，导致公司营业利润、利润总额、净利润同比有所下降。

市场分析认为，单纯从年报数据看，巴比食品主业其实很健康，其分行业分产品营收、毛利率、经营现金流等指标大都呈增长态势，公司门店扩张、并购等也都比较顺利。因此，投资者无需对公司2025年“增收不增利”的表象过于介意，若剔除东鹏饮料公允价值变动的影响，公司主业盈利能力其实在向上提升，公司扣非净利同比增长16.66%，就是这一提升的表征之一。

2026年经营计划方面，年报显示，公司将坚持全国化业务布局和双轮驱动战略不动摇，对外稳步开拓门店，强化大客户及零售渠道深耕，推动投资并购取得新突破，全力提升品牌势能，对内通过精细管理，优化产品体系，提升组织效能等途径，继续提高经营效益，深入推进公司高质量发展。公司2026年将大力开拓小笼包新店型，带动单店收入明显回升。2026年，公司力争实现手工小笼包新店型年末门店数突破600家、冲刺700家的年度目标，以新店型带动整体单店营收明显回升，推动门店业务迈向更高质量、更可持续的发展新阶段。此外，公司还将深耕大客户及零售业务渠道，实现业务增长稳中提速；深化行业整合布局，推进投资并购突破；全力提升品牌势能，赋能企业价值增长。

可能面对的风险方面，年报提示了食品安全与质量控制、原材料价格上涨、行业竞争、加盟商管理、市场需求下降、人才流失、第三方物流、巴比品牌被仿冒等风险，并提出了应对策略。

公开资料显示，巴比食品于2020年10月12日在上交所主板上市，成为“中国包子第一股”。自成立以来，专业从事中式面点食品的研发、生产与销售。

巨潮资讯数据显示，近几年，巴比食品收入持续增长，净利润则相对有些波动。2020年～2024年，公司净利润分别为1.75亿元、3.14亿元、2.22亿元、2.14亿元、2.77亿元，同比增速分别为13.41%、78.92%、-29.19%、-4.04%、29.42%。

来源：读创财经

审读：汪蓓