年报透视｜华利集团增收不增利，新工厂爬坡拖累毛利率，新老客户订单洗牌

4月9日，华利集团(300979)披露年报，2025年实现营业收入249.8亿元，同比增长4.06%；归母净利润32.07亿元，同比下降16.5%；基本每股收益2.75元。公司拟每10股派发现金红利11元（含税）。

华利集团从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等，覆盖跑步、健步、越野、徒步、篮球、滑板、滑雪等专业运动、大众运动及日常通勤、时尚穿搭等着装场合。

公司合作的运动休闲品牌包括Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等。

华利集团称，报告期内，客户订单表现分化，部分老客户订单有所下滑，但新客户订单量同比大幅增长。与上年相比，New Balance跻身公司前五大客户行列，并且前五大客户收入占比由上年的79.13%下降为72.55%。

2025年，公司位于中国、越南及印度尼西亚的新工厂产量总计约1452万双，新工厂整体爬坡进度符合公司预设规划。由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率同比上年有所下滑。

年报显示，公司核心业务运动鞋的毛利率为21.87%，较上年同期下降4.84%。占营收比重近九成的运动休闲鞋毛利率为21.68%，同比下降5.48%。运动凉鞋/拖鞋及其他业务虽然收入同比增长11.70%，但毛利率提升幅度有限，仅微增0.16%。

自有产能方面，公司2025年产能利用率为91.60%，较2024年的96.72%下降超过5个百分点。  

华利集团称，公司根据预期的订单情况，在越南、印度尼西亚扩建、新建厂房及附属工程，公司在四川省的新工厂也在逐步投产。

华利集团在年报提及，报告期期，美国政府宣布对美国的全球贸易伙伴征收“对等关税”。美国加征关税措施对运动鞋产业产生了重大影响。该举措将直接推高品牌客户美国市场的进口成本，这部分成本最终将转嫁至美国消费者。

鉴于美国国际贸易政策的不确定性及宏观经济环境的不确定性，若美国消费者支出持续疲软，将导致美国市场需求减少，进而影响公司订单。美国关税政策具体如何落地仍待进一步观察，公司将与客户、供应商保持密切沟通。 

来源：读创财经