止于至善总经理何理：市场点位难以精准预判，后市看好AI赛道、新消费、创新药等方向

深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

进入4月，上市公司迎来财报密集披露期，A股市场将如何演绎？哪些板块具备中长期配置价值？北京止于至善投资管理有限公司总经理何理在接受记者采访时表示，市场点位难以精准预判，公司始终坚持以合理价格投资卓越公司，后市重点看好AI赛道、新消费、创新药等方向。

据了解，止于至善投资是一家致力于成为全球价值投资践行者的二级市场私募基金，秉承“只以合理价格，投资卓越公司”的核心理念，依托自主研发的AI投研体系——AI赛博坦，开展全球化资产配置。

谈及AI赛博坦如何筛选优质标的，何理介绍，公司将AI定位为“数字同事”，深度嵌入全流程投研工作，打造出AI赛博坦2.0版本。该系统由团队与AI历时3年联合开发，包含四大相互嵌合的子体系：AI共识研究体系、量化交易体系、至恶风控体系、逐笔回溯体系。标的筛选是其核心功能之一，系统通过年报、季报、管理层讲话、会议纪要、券商研报、产业链调研等公开信息，对上市公司进行全面评估，进而挖掘出优质乃至卓越的企业。

“卓越公司是在全球范围内同时具备强竞争力、高成长性、大价值创造三大特征的企业。”何理认为，AI并未改变公司对卓越公司的判定标准，而是大幅提升了识别效率，最终投资决策仍由投研团队完成。

据悉，目前止于至善投资管理规模已超10亿元，并荣获包括“金牛奖”在内的数十项行业权威奖项。对于未来三至五年的规模目标，何理坦言，公司没有设定明确的规模上限，更看重长期可复制的收益能力与组织能力升级。

何理表示，公司的核心愿景是，依托AI投研体系开启全球价值投资3.00时代，践行“全球价值投资践行者”的定位。同时，公司也在持续探索管理容量边界：从现有核心产品线设计来看，即便规模达到百亿元甚至更高，理论上仍可平稳承接。作为专注全球价值投资的私募机构，其策略本身具备充足的扩容空间。

何理指出，团队自2023年初便全面拥抱AI，希望通过AI对投研体系进行重塑，打造3.0时代的价值投资机构。这类机构的核心特征是以组织为核心而非个人，具备更强的机会覆盖能力与更快的市场响应速度。目前，公司正推进AI投研系统升级，朝着工程体系化、自动运行化、自我迭代化方向发展。

针对全球市场布局，何理介绍，止于至善通过合法合规渠道开展全球投资，配置结构为：美股占比50%以上，韩股约20%，A股与港股合计约20%，少量布局日本市场；同时覆盖印度、阿根廷及“一带一路”沿线部分国家市场，等待更佳入场时机。公司希望通过持续升级AI系统与组织协同机制，打造真正以组织驱动的全球价值投资机构。

谈及旗下核心价值投资产品线自2022年成立以来的良好表现，何理指出，止于至善是行业内较少以投研组织为决策单元的私募，区别于明星基金经理制、分仓制与平台型模式。优良业绩的核心并非个人判断，而是公司构建了一套以价值投资为本、量化评估为尺、AI 赛博坦为驱动的组织化投研体系。

此外，公司与投资者利益深度绑定。截至2025年末，投研团队累计跟投旗下产品超亿元。何理更透露，自己在2024年出售个人房产增持公司产品，团队成员也持续加仓且暂无赎回计划，真正与持有人长期共进退。

展望2026年市场，何理再次强调，市场点位无法精准预测，公司坚持自下而上构建全球股票组合，并配置看跌期权进行风险保护。投资并非简单长期持有，而是动态调整仓位，核心产品线均不使用风险杠杆，实现组合天然轮动与优化。

板块方向上，何理最看好AI，将其定义为“火与电”级别的历史性机遇，重点聚焦两大方向：一是算力端，包括存储、CPO、GPU、液冷、电力建设等；二是应用端，涵盖 MaaS、AaaS、自动驾驶及各类AI落地场景。

同时，新消费与超级周期亦具备显著机会：新消费围绕“质价比”与“情绪价值”，关注潮玩、高性价比咖啡、运动服饰、奢侈品平替等赛道；超级周期重点配置铜、铝、黄金及部分小金属。

此外，创新药同样是重点布局方向，国内聚焦Best-in-Class（同类最优），海外重点挖掘First-in-Class（首创）机会。