山东玻纤年报披露日上演“冰火两重天”：营收增24%却还在亏钱，二股东一把套现或超1.7亿元

深圳商报·读创客户端记者 张弛

山东玻纤集团股份有限公司（605006.SH）两则消息同日“撞车”：一面是营收高增、减亏幅度超过八成；另一面是股东抛出大额减持计划。

4月8日，山东玻纤集团股份有限公司（605006.SH）披露2025年年度报告。年报显示，公司2025年实现营业收入24.85亿元，同比增长23.87%；但归属于上市公司股东的净利润依然亏损1343.21万元，虽然同比大幅减亏86.42%，却已是公司继2024年后连续第二年交出亏损成绩单。

值得关注的是，就在年报披露的同一天，公司第二大股东上海东兴投资控股发展有限公司同步抛出了一份减持计划，拟减持不超过公司总股本3%的股份，按最新股价计算或将套现约1.73亿元。

年报数据显示，玻纤业务成为山东玻纤业绩增长的核心引擎。报告期内，公司玻纤产品实现主营业务收入20.84亿元，占全部主营业务收入的比例为85.05%，同比大幅增长34.35%。与此同时，玻纤业务毛利率同比提升6.89个百分点至13.70%。

产销量方面，2025年公司玻纤纱产量达到63.82万吨，同比增长18.91%；销量60.01万吨，同比增长35.37%。公司方面解释，产量增加主要是新上17万吨技改项目释放了新增产能，销量同比大幅提升则受益于玻纤市场行情回暖、下游需求增加。

与玻纤业务的强劲表现形成鲜明对比的是，公司热电业务表现疲软。电力及热力产品实现营业收入3.66亿元，同比下降15.88%。公司解释，电力产量减少主要是受国家政策影响，关停了1号发电机组。

营收大幅增长、产销两旺，为什么山东玻纤整体仍未摆脱亏损？公司管理层在年报中给出了直接解释：报告期内公司对产品结构调整持续优化，新上产能逐步释放，产销同比提升明显，同时公司采取一系列降本措施，使生产成本进一步下降。但受限于传统产品占比高、转型周期长及新增高附加值产品产能尚处于释放中等因素影响，总体效益尚未完全显现。

这一矛盾在更早的业绩预告中也有体现。2026年1月15日，山东玻纤在业绩预告中坦言，风电产品虽已成功突破技术壁垒，但受产品认证周期的影响，仍处于放量提升阶段，导致整体业绩未达盈亏平衡点。

此外，山东玻纤的期间费用全面上涨也侵蚀了利润空间。2025年公司期间费用合计3.49亿元，同比增长21.32%，其中财务费用受利息费用增加影响，同比大幅增长49.05%至7916.91万元；研发费用同比增长18.97%至1.13亿元。

记者注意到，尽管山东玻纤营收和减亏数据看上去颇为亮眼，公司现金流状况却出现了显著恶化。2025年经营活动产生的现金流量净额为-5802.09万元，较上年同期的1.62亿元减少约2.2亿元。

公司方面将现金流恶化归因于三个方面：一是报告期内收到的税费返还减少；二是购买商品、接受劳务支付的现金增加；三是支付的各项税费增加。

筹资端则呈现另一番景象。2025年山东玻纤筹资活动产生的现金流量净额达6.19亿元，同比增加2.6亿元。其中，取得借款收到的现金较上年同期有所增加，同时偿还债务支付的现金有所减少。为支撑产能扩张，公司资产负债率已升至66.18%。

山东玻纤年报披露当日，另一则消息同样牵动市场神经。持有山东玻纤9011.41万股、占总股本15.02%的第二大股东上海东兴投资控股发展有限公司宣布，计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，减持不超过公司总股本3%的股份（约1800万股）。按公司最新股价9.60元/股估算，此次减持或将套现约1.73亿元。

此外，山东玻纤利润分配预案也颇为低调——鉴于2025年度实现的可分配利润为负值，且公司近几年建设项目多、资金投入大，董事会决定2025年度拟不进行利润分配，也不进行公积金转增股本和其他方式的分配。

二级市场上，截至4月9日记者发稿时间，山东玻纤股价下挫4.48%，报9.17元/股。总市值55.02亿元。

审读：马如骁