IPO雷达｜欢创科技勉强扭亏为盈背后：经营现金流持续失血，账上现金仅1212万

4月8日，欢创科技向港交所主板提交上市申请书，中金公司、国信证券（香港）为联席保荐人。

欢创科技致力于开发高精度空间感知解决方案，并于智能机器人应用领域具备专业能力。根据灼识咨询的资料，按收入计，欢创科技是全球智能机器人空间感知解决方案供应商的翘楚公司，市场份额为1.7%，按2024年收入计，欢创科技是全球扫地机器人空间感知解决方案领域的翘楚公司，市场份额为17%，尤其于2024年收入及出货量方面在扫地机器人激光雷达产品领域维持领先地位，出货量约为800万台，按出货量计的市场份额超过50%。

于2024年，按收入计，欢创科技占全球空间感知解决方案市场份额约1.0%。自成立以来，累计出货量合共超过3,300万台。于2025年，激光雷达及线激光传感器总出货量分别超过1,000万台及500万台。

公司主要在坪山生产基地及惠州生产基地制造产品。公司生产基地于年内的利用率按产量除以同年产能计算得出。2023年~2025年，坪山生产基地的利用率分别为79.9%、73.8%及85.0%。惠州生产基地于2024年9月投产。于2024年及2025年，惠州生产基地的利用率分别为77.0%及92.3%。

报告期内，欢创科技的收入实现强劲增长，主要是由于：下游智能机器人行业蓬勃发展，带动市场对激光雷达产品的需求；公司持续投入产品开发，在提升产品性能及功能的同时，亦扩展了客户群。

欢创科技表示，2023年及2024年，尽管公司录得收入增长及毛利状况良好，但仍分别产生亏损净额0.9百万元及31.4百万元。“这主要由于我们进行大量研发投资，研发成本由2023年的人民币54.6百万元增加至2024年的人民币76.7百万元。”

2025年，公司录得溢利净额人民币2.2百万元。欢创科技同时表示，尽管扭亏为盈，但由于业务扩张导致成本及开支增加，以及公司持续投入研发，日后可能出现亏损。

财务数据显示，欢创科技的净亏损率由2023年的0.3%上升至2024年的7.2%，原因为开发新激光雷达产品及特定应用解决方案方面的研发力度加大。2025年，公司扭转亏损净额状况并录得净溢利率0.4%，主要由激光雷达产品的采用率增加及持续研发工作的商业化带来的收入增长所带动。

2023年~2025年，公司分别录得经营活动所用现金净额34.8百万元、40.0百万元及9.0百万元。

欢创科技坦承，经营现金流出净额可能削弱公司作出必要资本支出的能力，限制公司营运的灵活性，并对公司满足流动资金需求的能力造成不利影响。

截至2025年12月31日，欢创科技持有的现金及现金等价物为1212万元。

2023年~2025年，公司的毛利分别为71.3百万元、70.8百万元及101.0百万元；其毛利率分别为21.5%、16.3%及16.5%。

欢创科技解释称，2024年毛利率有所下降主要由于公司新推出的dTOF激光雷达产品及线激光传感器产品录得负毛利率，原因为该等新推出产品仍处于产能提升阶段，尚未达到最佳生产效率。2025年，公司核心产品的毛利率有所改善，随着出货量的增加，生产规模扩大及效率提升令单位生产成本下降。

欢创科技披露最新数据，2026年第一季度，公司空间传感解决方案产品出货量为5.9百万台，包括2.3百万台三角测距激光雷达产品、1.3百万台dTOF激光雷达产品、2.0百万台线激光传感器产品及0.2百万台其他产品。截至最后可行日期，预期公司的积压设计订单将产生采购订单约192.0百万元。另外，欢创科技目前正在中山市建设新制造设施，预期将于2026年下半年投入运作。

值得一提的是，欢创科技大部分收入依赖数目有限的客户，失去一名或多名主要客户或销售额大幅减少将对公司的业务、经营业绩及财务状况造成不利影响。

根据招股书，来自往绩记录期间各年度最大客户的收入分别占各年度总收入的37.1%、36.1%及29.0%。来自往绩记录期间各年度五大客户的收入占各年度总收入的93.6%、89.2%及80.4%。

来源：读创财经

审读：马如骁