德勤：中国内地新股市场将继续增长，预计香港将在2026年位列全球新股三甲

深圳商报·读创客户端记者 邱清月

4月8日，德勤中国资本市场服务部(CMSG)今天发布了2026年第⼀季度中国内地和香港新股市场回顾，以​​及对今年余下时间两个新股市场前景的展望。

尽管受到美伊战争影响，3 月份全球股市异常波动，然而 2026 年第一季度，包括来自多家大型公司的全球十大 IPO所筹集的资金总额仍超越 2025 年同期。

2026年第一季度，香港成为全球新股融资最多的市场，这主要受惠于三只超大型新股跻身全球前五大IPO之列，以及人工智能 (AI) 和“先A后H”上市的强劲势头。纳斯达克位居第二，主要受惠于一家日本数字金融平台和一家建筑科技公司成功上市，这两家公司均位列全球前十新股。纽约证券交易所排名第三，亮点包括一家电气设备制造商和一家高龄住宅房地产投资信托基金成功上市。泛欧交易所排名第四，当中有一家来自捷克国防集团的上市项目为其生色不少。印度国家证券交易所排名第五，其新股活动活跃，但与香港交易所相比仍然略为逊色。

2026年第一季度，中国内地新股市场在多方面包括融资规模、新股数量、前五大IPO的融资额以及企业申请上市和上会数量，较2025年第一季度均呈现增长，主要是受惠于各项资本市场改革措施。随着上市申请获批和新股发行速度延续2025年的势态维持常态化持续，推进创业板和科创板改革，以及保险基金等长期投资资金流入股市，预计中国内地IPO市场将保持增长势头，并在2026年底取得更强劲的表现。

2026年第一季，中国AI和A股上市公司流入香港上市，刺激了本地新股市场，这主要是由于2025年以来的强劲上市势头、市场对美国减息的预期、中国企业出海的浪潮、国家的提振内需政策、新质生产力以及对硬科技行业的政策支持。在2026年余下的时间，香港新股市场的前景将取决于美伊冲突的发展、中国企业利用香港作为国际融资平台的计划和战略，以及香港监管机构对资本市场所进行的改革。若多只潜在庞大融资规模的新股能够在今年顺利上市，显著不受中东局势的影响，香港便有望在2026年跻身全球融资排行榜前三位置。

尽管纳斯达克针对中国企业的新上市要求仍然在审议中，中国企业在美国上市前景依然不明朗，导致2026年第一季度中国企业赴美上市的数量大减。欲提升品牌知名度和在美国股市融资的中国小型企业不得不寻求其他融资途径如特殊目的收购公司（SPAC）和场外交易市场（OTC）。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人袁永恒表示：“尽管全球现正面对多个不确定性因素，尤其是霍尔木兹海峡的发展、美国利率的前景和全球经济前景，但中国内地、香港和美国新股市场均有正筹备上市的强劲大型新股项目。”

2026年第一季度，A股市场共有30只新股上市，融资259亿元人民币，相对2025年同期有27只新股融资163亿元人民币，代表新股数量增加11%，融资金额增长59%。上海证券交易所以募集资金最多领先，共有10只新股融资154亿元人民币；北京证券交易所录得的新股发行数量最多(16只)融资49亿元人民币；深圳证券交易所则有4只新股发行融资56亿元人民币。

德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人何翠红指出：“2026年第一季度A股市场的新股数量和融资金额均已经超越2025年和2024年第一季度的水平，显示市场正进一步回暖。鉴于一些潜在的大型上市公司已经提交了上市申请，如果市场环境有利，我们乐观地认为，整个市场到2026年将取得良好的表现。”

何翠红进一步补充道：“随着创业板的深化改革和科创板‘1+6’政策的实施，预计未来将有更多创新性强且与中国国家战略紧密相关的企业于A股上市；比如AI、新能源、高端制造以及中国‘十五五’规划中提及的航天航空、量子技术和生物制造等重点战略领域的公司，在上市时将享有显著优势。”

香港在2026年第一季度有40只新股上市融资1,099亿港元，较去年同期的15只新股融资182亿港元，数量上升167%，而融资总额激增504%。当中有3只超大型新股和8只大型新股为2026年第一季度香港新股融资总额贡献近70%，包括两只位列全球前五的巨型中国消费新股。

袁永恒表示：“继2025年取得辉煌成就之后，香港继续保持全球领先新股市场的地位。大部分新股和融资金额都是来自科技、媒体及电信（TMT）行业的公司，充分显示，监管机构透过构建具支持性的上市框架，将创新和新经济企业引进香港资本市场所作出的巨大努力和成功。这上市框架包括制定特专科技公司的上市制度、推出科技专线，以及优化大型A股上市公司的上市申请流程，为香港打造了一个更成熟的生态系统，并吸引了一些战略性企业在香港开设办事处或总部。”

CMSG继续预测，在有超过500家公司申请上市的支持下，2026年全年香港将有约160只新股上市融资最少3,000亿港元，当中大部分的上市申请人为中国龙头企业、现有A股发行人以及寻求出海发展的公司。预计今年将有约7家公司每家最少融资至少10亿美元。来自TMT领域，尤其是AI以及生命科学和医药公司将主导香港稳健的上市申请管线。此外，一些在美国上市的中概股和国际公司也计划于今年在香港上市。

袁永恒表示：“中东地缘局势虽然引发了全球市场波动与短期避险情绪，但更重要的是，它催化了一场深刻的结构性转型。我们正观察到全球资金进行战略性重新配置——投资者正从短期的战术操作，转向对亚洲市场的长期结构性多元化布局。这一趋势巩固了香港作为中国标志性科技与AI企业首选融资引擎的地位，为追求可持续回报的投资者提供了极具吸引力的价值主张。随着国际资金积极开拓增长新前沿，香港作为战略门户的角色，始终是全球资本市场的基石。”

袁永恒补充道：“大批具备强烈融资需求及‘出海’扩张意愿的中国企业，正为 2026 年香港 IPO 市场筑起坚实的后盾。与此同时，各项关键改革正大幅提升市场的流动性与深度，包括将房地产投资信托基金（REITs）及双柜台证券纳入‘互联互通’，以及优化‘同股不同权’（WVR）与保密提交上市申请安排等框架。透过与东盟（ASEAN）及其他国际交易所的战略合作，香港正全面强化其全球竞争力。总括而言，香港已超越传统融资平台的角色，进化为一个让全球企业不仅能募集资金，更能建立并扩展长期区域版图的综合性策略生态圈。”

受监管政策不明朗因素影响，2026年第一季度仅有一家总部位于香港的先进节能解决方案供货商在美国上市的中概股，融资约1,200万美元，较去年同期的21只中概股融资3.03亿美元的表现大幅下滑。

袁永恒表示：“尽管纳斯达克针对中国公司更严格的上市规定尚待落实，但潜在的中概股已开始考虑在美国之外的其他上市方案，包括以特殊目的收购公司（SPAC）的形式上市或被SPAC收购、在场外交易市场（OTC）上市等安排。而自2025年4月以来，仅有一家中国公司获得中国监管机构在美国上市的备案，但该公司仍未上市。因此，我们预计今年中概股在美国的上市市场规模将小于2025年的水平。”