创业黑马深陷亏损“断臂求生”，营收连降三年，大幅压缩研发费用

4月7日，创业黑马(300688)发布2025年全年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入1.41亿元，较上年同期下降8086.87万元，降幅36.44%。

公司称，主要是因为追求长期可持续高质量发展，主动对企业服务业务结构进行了前瞻性优化，特别是对企业服务中的科创知识产权代理服务业务板块实施了战略性收缩。

科创知识产权代理服务业务面向广大中小企业，市场竞争充分，业务模式高度依赖地推获客，需维持庞大的销售团队，导致人工成本、销售费用等刚性支出较高，投入产出效率持续低于公司预期，对整体盈利能力和资源效率形成拖累。

公司于该年度大幅缩减该业务的人员规模与营收目标。该人员数量由年初的400余人缩减至约50人。伴随业务规模的收缩，直接导致该业务线2025年营业收入同比下降。

报告期内，公司实现净利润-7799.55万元，较上年同期增长31.82%，归属于上市公司股东的净利润为-4909.04万元，较上年同期减少亏损5645.20万元。

年报显示，主要原因是公司实施人工成本优化与运营费用管控，有效降低业务调整带来的亏损，使得公司营业利润亏损较上年显著收窄，有效保障了转型期稳健经营。同时公司积极调整产品与客户结构，推进人工智能业务落地，加速AI化进程。

资料显示，创业黑马创立于2008年，中国领先的中小企业加速服务平台，也是科创服务领域第一家A股上市企业。

纵观近几年业绩，创业黑马2022年、2024年、2025年均为亏损状态，营业收入则连续三年下滑。

2025年，公司整体毛利率52.22%，较上年同期增长21.54%，主要原因是公司全面加强对成本支出的管控力度，有效降低成本支出，同时企业加速服务低毛利产品交付减少，导致总体毛利率增长。

公司销售费用5592.08万元，较上年同期下降41.37%，主要原因是科创知识产权代理业务缩减销售人员所致；管理费用5982.10万元，较上年同期下降1.91%，主要原因是公司加大费用支出管控所致；研发费用718.83万元，较上年同期下降61.92%，主要原因为本期控制研发投入所致。

创业黑马称，此次主动收缩是公司聚焦核心优势、严控经营风险、提升运营效率的关键决策。其直接效果是显著降低了高成本、低效益业务对资源的消耗，有效遏制了亏损扩大，并为公司将有限资源（资金、人力、渠道）高度聚焦于人工智能企业服务这一战略增长引擎创造了必要条件，从根本上巩固了公司在AI科创服务生态中的核心竞争壁垒，切实维护了上市公司及全体股东的长期利益。

不过，从财务数据来看，公司的人工智能服务业务并未成为新增长极。

报告期内，公司人工智能服务业务营业收入为2565.40万元，较上年同期下降14.52%，其中人工智能培训业务营业收入2284.36万元，较上年同期下降18.57%。

创业黑马表示，公司重点布局了人工智能服务的业务，但人工智能目前在全球范围内属于前沿行业，其技术发展以及商业化存在着诸多不确定性，未来该部分业务开拓存在一定风险。

公司自开展人工智能业务以来，一直以应用场景落地及商业化运行可行性为核心前提要求，未来将继续保持对新业务的审慎态度，以商业落地倒推业务布局的模式降低新业务开拓存在的盈利风险。

来源：读创财经

审读：马如骁