连陷增收不增利困境，莱宝高科拟募资25亿投建MED项目，90亿电子纸赛道前路几何？

4月3日，莱宝高科(002106)公告，拟定增募资不超过25亿元，扣除发行费用后将用于微腔电子纸显示器件（MED）项目及补充流动资金。

公告显示，本次募集资金主要用于建设微腔电子纸显示器件(MED)项目，该项目拟采用的微电腔显示(MED)技术可实现双稳态、反射式、类纸张显示的性能效果，该项目生产的微电腔显示屏(MED)产品属于微腔电子纸显示器件的类别，为电子纸的类型之一。

莱宝高科称，本次发行前，微腔电子纸显示器件(MED)项目建设的资金来源除莱宝显示全体股东实缴出资外，主要为固定资产银团贷款；本次发行完成后，募投项目的建设将减少部分银团贷款额度的使用和流动资金贷款融资需求，资金来源更加多元化，有利于优化公司的资本结构，减少对债务融资的需求，同时降低公司财务费用，降低财务风险和经营压力，增强公司的抗风险能力，保障公司经营和项目投入顺利实施。

公司主要从事平板显示材料及器件、触控器件的研发、生产和销售，现有的主导产品包括中小尺寸(10 英寸以下为主)液晶显示器件用ITO导电玻璃、彩色滤光片(CF)、TFT-LCD显示面板及模组、电子纸显示用驱动背板和反射式彩膜、电容式触摸屏(以中大尺寸产品为主，10-27英寸)，可提供完整的液晶显示、电子纸显示及触控器件的技术和产品解决方案，产品规格品种齐全，广泛应用于平板电脑、触控笔记本电脑、一体化计算机等消费电子应用领域及车载、 医疗、工控、教育、办公等专业应用领域。

不久前，莱宝高科公布财报，公司连续第二年“增收不增利”，且净利润降幅较2024年扩大。

财务数据显示，2025年，莱宝高科实现营业总收入59.87亿元，同比增长1.56%；归母净利润2.45亿元，同比下降34.54%；扣非净利润2.45亿元，同比下降33.66%；经营活动产生的现金流量净额为2.98亿元，同比下降38.18%。 

莱宝高科在年报中提到，随着莱宝显示投资的微腔电子纸显示器件（MED）项目持续推进实施，人员逐步到位，人工费用等支出同比大幅增加，这也是公司2025年度的经营业绩不利影响的其中之一。

此前，莱宝高科在接受调研者提问时表示，MED项目目前整体基本按计划进度实施，目前核心进口设备已完成陆续分批到货，正在持续进行分批搬入及安装调试工作，项目建设期预计2年，目前尚处于建设期，公司将积极稳妥推进MED项目实施，力争尽早顺利投产。MED项目计划总投资人民币90亿元，其中，建设投资83亿元，达产年铺底流动资金7亿元。建设投资以设备投资为主，设备投资约73亿元（暂估，最终以实际采购金额为准）。设备预计自项目投产起开始计提折旧，具体按照《企业会计准则》有关规定执行。MED项目实际进展受设备到货、安装调试、技术及产能爬坡等多重因素影响，存在一定的不确定性。

二级市场上，截至4月3日收盘，莱宝高科下跌1.18%报10.09元/股，总市值约71.22亿元。

来源：读创财经

审读：马如骁