大容量注射剂等产品收入全线下滑，辰欣药业扣非净利降四成，研发投入力度变弱

4月2日晚间，辰欣药业（603367）发布2025年年报显示，2025年公司营业收入、归属净利润双双下滑。

财务数据显示，2025年，辰欣药业实现营业收入34.45亿元，同比下降13.48%；归属净利润4.21亿元，同比下降17.22%；扣非净利润2.56 亿元，同比下降39.82%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.6元（含税）。

这是公司连续第二年营收净利双双下滑。2024年，公司实现营业收入39.82亿元，同比减少10.77%；实现归母净利润5.09亿元，同比减少2.38%。

从业务结构看，辰欣药业旗下各产品收入全线下滑。

大容量注射剂收入14.31亿元，同比下降17.67%，毛利率下降7.79个百分点，成为拖累业绩的主力。冻干粉针剂收入1.16亿元，同比大降29.93%，毛利率下降12.98个百分点。

此外，小容量注射剂收入10.65亿元，同比下降11.02%；口服固体制剂收入4.86亿元，同比下降5.10%；滴剂收入1.45亿元，同比增长8.15%，成为为数不多的增长点；膏剂收入1.28亿元，同比下降22.55%。

海外业务成为亮点。境外收入6488万元，同比大增81.53%，毛利率从27.83%提升至35.73%，增加7.90个百分点。但境外收入占比太小，对整体业绩拉动有限。

辰欣药业2017年9月登陆上交所，主要业务涉及药品的研发、生产与销售。核心聚焦药品主业，同时延伸布局特医食品、保健食品、兽药等相关领域。

财务数据显示，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为4.66亿元，较上年同期减少18.30%。公司经营活动获取现金的能力大幅下降。

此外，2025年，公司研发总投入2.86亿元，同比下降16.59%，占营业收入比例8.30%（上年同期为8.61%），研发强度有所下降。研发营收占比8.30%显著低于同行业可比公司——恒瑞医药（23.52%）、信立泰（10.50%）等，高于东北制药（1.57%）、华北制药（3.42%）等。

年报指出，2025年，公司自主研发和合作研发管线取得显著进展。抗耐药结核菌 1 类新药已迈入 III 期临床研究；双靶点抗肿瘤1 类新药处于II 期临床研究阶段；治疗自免炎症及抗真菌的两款 1 类新药均已顺利完成 II 期临床。

值得注意的是，公司还跨界布局，已启动急性胰腺炎 1 类新药的兽药研发工作。

在研发投入下滑的情况下，公司却购买大量理财产品，金额超过13亿元。

截至2025年12月末，公司交易性金融资产17.30亿元，同比增长35.67%。

来源：读创财经

审读：马如骁