中国银行2025年报：营收增速靠非息“撑门面”、净息差承压1.26%历史低位、对公房地产不良率升至6.26%

深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

近日，中国银行披露了2025年度成绩单。财报显示，该行全年实现营业收入6583亿元，同比增长4.48%；归母净利润2430.21亿元，同比增长2.18%；资产总额突破38.36万亿元，较上年末增长9.40%。

这份成绩单放在国有大行阵营中看似稳健，但光鲜数据背后暗藏的结构性矛盾同样不容忽视：该行利息净收入已连续两年负增长、净息差同比下降14个基点至1.26%的历史低位、对公房地产贷款不良率半年飙升88个基点至6.26%——这些信号共同指向一个现实：作为中国国际化程度最高的国有大行，中国银行在利率市场化深化与经济转型期，正面临多重压力的交织考验。

利息净收入连续下滑，非息收入成增长“顶梁柱”

从收入结构来看，中国银行2025年的营收增长呈现出明显的“单腿走路”特征。2025年全年利息净收入4407.05亿元，同比下降1.83%，降幅虽较前三季度收窄1.2个百分点，但已是连续多期负增长。在38万亿元资产规模、9.4%资产扩张的背景下，利息净收入不升反降，或反映出该行传统存贷业务的盈利能力正在持续下降。

与之形成鲜明对比的是非利息收入的高增长。2025年，该行非利息收入2176.05亿元，同比大增20.12%，在营业收入中的占比达到33.06%。其中，手续费及佣金净收入822.37亿元，同比增长7.37%，代理业务手续费同比增长26.7%，表现亮眼；其他非息收入更是同比增长29.46%，贡献营收的20.6%。

然而，此次其他非息收入的高增并非来自日常经营的改善。年报显示，这部分收入增长主要来自该行投资收益、汇兑损益和贵金属销售收入，其中投资收益很大一部分来源于加大AC账户资产处置。换言之，靠“卖资产”撑起来的非息增长，其可持续性存疑。

净息差已处历史低位，全球化成“双刃剑”

而净息差是所有银行最核心的盈利指标，中国银行2025年的表现却难言乐观。年报显示，该行净息差为1.26%，同比下降14个基点，与前三季度持平。这一水平在国有大行中处于较低位置。

在资产端方面，中国银行生息资产平均收益率同比下降49个基点至2.85%，贷款收益率同比下降60个基点至2.96%。中国银行在年报中解释称，主要受境内人民币贷款市场报价利率下调以及外币市场利率下降等因素影响。

值得注意的是，全球化仍是中行的核心战略优势。然而，全球化也是一把“双刃剑”：中国银行的外币资产占比高于同业，2025年外币市场利率降幅较大，对其资产收益率形成了更大冲击。这本是中国银行全球化优势的“另一面”——境外业务既能贡献高收益，也放大了利率下行的冲击，地缘政治风险、海外监管合规成本上升等挑战不容忽视。

在负债端方面，中国银行持续强化成本管控，2025年存款付息率同比下降35个基点至1.64%，一定程度上对冲了资产端收益率的下降。但在全球利率环境整体下行的背景下，净息差的修复空间仍然有限。

对公房地产不良率飙升，零售信用卡风险有所抬头

资产质量方面，中国银行2025年末不良贷款率为1.23%，较年初下降2个基点，拨备覆盖率为200.37%，整体保持稳健。然而，细究具体领域的风险暴露，隐忧不容忽视。

具体来看，中国银行对公房地产贷款不良率从2025年上半年的5.38%飙升至年末的6.26%，半年内上升88个基点。这一水平在国有大行中处于较高位置，反映出房地产行业调整对银行资产质量的持续冲击。

其零售端同样面临压力。中国银行信用卡贷款2025年年末的不良率较上半年1.93%上升25个基点至2.18%。在居民消费意愿疲弱、还款能力分化的背景下，零售信用风险的抬头趋势值得关注。