华侨城A年报中的破局动能

深圳商报·读创客户端记者 范宏韬

2025年，中国房地产行业深度调整，新建商品房销售面积同比下降8.7%，开发投资下降17.2%。在此背景下，华侨城A（000069.SZ）营收与归母净利润同比减少，业绩阶段性承压，但经营性现金流同比增长133.13%，文旅营收占比大幅提升，“好房子”产品落地成效显著，彰显战略定力与专业化能力。

现金流与债务结构双向提质

业绩阶段性波动之际，企业财务健康度成为市场关注的核心。2025年，华侨城A经营性净现金流125.01亿元，同比增长133.13%。这份成绩的背后，是文旅与房地产双轮驱动模式下双重发力、双向赋能的结果。

一方面，文旅板块以市场需求为导向，持续推动产品供给提档升级，成为现金流的稳定“压舱石”；另一方面，地产板块围绕产品打造、营销去化、服务提升，积极提升专业化水平，成为现金流的核心“造血源”。

截至2025年末，华侨城A有息负债总额1185亿元，其中中长期借款占比69%，短期偿债压力有效缓解，债务期限结构更趋合理。更值得关注的是，公司平均融资成本呈逐年下降趋势，低成本优势凸显。这一优势既源于控股股东华侨城集团的央企背景带来的融资信任背书，也得益于公司对融资窗口的精准把握和多元化融资渠道的主动拓展，有效降低了财务费用对利润的影响，为企业长远发展减轻负担。

文旅多元引擎驱动价值增长

据文化和旅游部数据显示，2025年国内居民出游人次超65亿、花费6.3万亿元，创下历史新高。紧跟文旅消费升级趋势，华侨城A精准把握境内外旅游市场复苏机遇，在文旅融合、科技赋能、国际交流、管理输出等方向持续突破。2025年，公司累计接待游客7970万人次、实现文旅营收213.72亿元，主业呈现十足韧性。

据悉，华侨城A 创新“旅游+IP”“旅游+演艺”“旅游+节庆”“旅游+非遗”等多元业态，引入“超级飞侠”等知名IP，丰富消费场景。焕新上演《龙凤舞中华》等精品演艺，推出了2025华侨城旅游狂欢节等贯穿四季的主题节庆，推动文旅产品迭代与消费体验焕新。深圳锦绣中华·中国民俗文化村、山西永济鹳雀楼普救寺等景区聚焦古建文化与民俗体验，实现游客量与市场口碑的双丰收。

与此同时，华侨城A深耕出入境旅游市场，积极推动文明交流互鉴。出入境游方面，公司打造彰显中华文化的入境游精品，积极对接境外旅行团。全球网红“甲亢哥”在深圳欢乐海岸、欢乐港湾等景区直播6小时，全网曝光超3000万人次，使旗下景区成为入境游打卡地标；出境游上，华侨城旅行社以“东南亚深耕＋全球精品”布局拓展国际市场。

值得一提的是，2025年，华侨城A持续拓展轻资产运营服务，欢乐谷公司轻资产代建乐清水公园，旅发公司签约浙江衢州、安徽祁门等市场化项目7个，以管理输出模式拓展利润新增长点。

地产板块靶向破局

面对房地产转型浪潮，华侨城A以“盘活存量、做优增量”为导向，践行“好房子”标准。2025年参与重庆、深圳等地块竞拍，成功竞得重庆沙坪坝小龙坎地块，落地首个第四代住宅项目“华侨城·熙宸”，自9月30日首开累计销售约4.38亿元。

去化端，华侨城A针对不同城市、不同项目制定差异化策略，成效显著。佛山顺德天鹅堡二期全年销售金额位列佛山市前五，武汉青山红坊组团销售面积位列武汉市前五、销售金额及面积位列青山区第一，无锡雲湖别院全年销售金额位列无锡市前三。盘活存量上，公司广州、武汉项目的成功收储，既规避了开发滞销风险，又为聚焦高能级城市腾出资源，实现了存量带动增量的良性循环。

服务提升，从“造房子”向“造生活”迭代升级。依托三十年的城市生活服务实践，华侨城A于2025年推出全新城市服务品牌——华·城服，以“涵养人文城市 服务新质生活”为战略定位，构建全域城市服务模式。华·城服品牌覆盖学校、公园/景区、场馆、医院、市政公建五大场景，打造全链条、高品质一体化综合运营服务体系，以专业化、体系化的城市服务能力，为地产板块高质量发展注入服务新动能。