ICS集团递表港交所：94%收入依赖单一业务，突击分红超九成落入创始人口袋

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

据港交所2月10日披露，ICS Corporate Services Group Inc.（简称：ICS集团）向港交所主板递交上市申请书，农银国际为其独家保荐人。

ICS集团是一家领先且快速增长的企业出海专业服务提供商，致力于助力中国企业海外拓展。公司主要为中国企业提供三大业务板块的综合企业专业服务：核心业务—企业服务；基金行政管理服务；及财务报告与税务服务。

94%收入依赖单一业务

业绩方面，ICS集团的收入由2023年的1.32亿元增长至2024年的2亿元，并且进一步从截至2024年9月30日止九个月的1.42亿元增长至截至2025年9月30日止九个月的2.10亿元。

其净利润由2023年的3430万元增至2024年的6180万元，并进一步从截至2024年9月30日止九个月的3900万元增长至2025年的6590万元。  

根据招股书，在业绩记录期内，ICS集团大部分收入来源于为中国企业客户在重要境外司法辖区设立和维护企业实体。

于2023年、2024年及截至2024年及2025年9月30日止九个月期间，企业服务分部产生的收入分别为1.25亿元、1.86亿元、1.32亿元及1.98亿元，占同期收入总额94.5%、92.9%、93.0%及94.4%。其中，持续管理及续约服务作为最大单项收入来源，在业绩记录期各期间分别占收入总额的66.8%、68.3%、66.4%及72.0%。

不过，基金行政管理服务、财务报告与税务服务始终未能形成有效支撑，这种“一柱擎天”的收入结构，使公司对宏观经济波动与行业周期变化极为敏感。

2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司毛利率分别为45.8%、47.0%和46.6%，同期净利润率分别为26.0%、30.8%及31.4%。

ICS集团的整体毛利率虽维持在45.8%～47%的区间，但细究分部数据，隐忧浮现。

企业服务作为核心收入来源，其毛利率在2023年至2025年前三季度分别为44.5%、45.7%及47.0%，呈现缓慢爬升态势；然而，基金管理服务的毛利率却从2023年的70.9%骤降至2025年前三季度的25.9%，跌幅达到45个百分点。

五大供应商采购占比达90%

再来看ICS集团的客户与供应商。

于业绩记录期内，ICS集团已服务超过5500名客户。其客户群主要由直接客户（即寻求全球扩张、跨境运营或海外融资的中国企业，彼等乃由公司的专业客户关系管理团队透过庞大的专业中介网络推荐所招揽得来）；及批发客户（即企业秘书代理机构，透过购买公司的服务为其终端客户服务，从而利用公司于英属维尔京群岛及开曼群岛的直接牌照资质）构成。

于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自单一最大客户的收入分别为450万元、760万元及650万元，分别占同期总收入的3.4%、3.8%及3.1%。此外，在于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自五大客户的收入分别为1010万元、1850万元及2050万元，分别占总收入的7.6%、9.2%及9.7%。

于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司向单一最大供应商的采购金额分别为2280万元、3720万元及4030万元，分别占同期总采购额的为40.9%、40.8%及48.8%。

于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司向五大供应商的采购金额分别为4900万元、8520万元及7450万元，分别占同期总采购额的87.9%、93.3%及90.3%。

ICS集团在招股书中明确表示，“尽管在业绩记录期内，我们对五大供应商的付款佔总采购额的显着部分，但这并不构成供应商集中风险。”

创始人李丹丹持股94.4%

分红方面，ICS集团于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月分别宣派零、零及260万美元（相当于人民币1850万元）股息，并在同期分别结付零、零及90万美元（相当于人民币610万元）股息。

值得一提的是，截至最后实际可行日期，DDTT已持有约680万股股份，占公司已发行股本总额约94.4%。DDTT为于英属维尔京群岛注册成立之投资控股公司，并由Maple Leave全资拥有，而Maple Leaves则由李丹丹全资拥有。

基于上述情况，李丹丹、Maple Leaves及DDTT被视为同一控股股东集团。

根据招股书披露，李丹丹现年41岁，为集团创始人、董事长、首席执行官及执行董事之一。

其于2016年3月创立集团，自公司成立以来始终在集团的整体管理、战略规划及重大决策中发挥领导作用。李丹丹于2022年3月获委任为董事，并于2026年2月转任执行董事。李丹丹同时担任集团所有主要持牌附属公司的董事及所有主要运营附属公司的监事。

李丹丹的丈夫李亦斐，在公司担任总经理及执行董事。

李亦斐于2016年3月创立集团，一直负责监督集团的日常运营及管理工作。其于2022年3月获委任为公司董事，并于2026年2月调任为公司执行董事。李亦斐亦兼任公司所有主要持牌附属公司及主要营运附属公司的董事。

2023年及2024年，李亦斐的年薪均高于李丹丹。

招股书显示，考虑到李丹丹与李亦斐的婚姻财产安排，并为精简企业架构：

2023年7月至2023年8月期间，李亦斐将其名下登记的、于重要境外司法辖区设立的经营实体之股权，以与所转让注册资本金额等额的对价转让予公司；彼时该等经营实体的资产总值均为负值；

于2026年1月，公司以约360万元收购李亦斐名义登记的上海晏景之股权，该对价基于上海晏景的评估价值厘定。在相关时间点，上海晏清及北京晏清均为上海晏景之附属公司。集团完成对上海晏景之收购后，即成为集团之附属公司。