马年投资锦囊|华商基金杜磊：短债基金仍有较高配置价值

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

进入2026年，债市有所企稳反弹。最近一年多，伴随着债市的波动和分化，投资者愈加关注投资组合的收益性与流动性如何更好地平衡。在经历了过去一年的调整后，马年的债市是否仍有机会？

展望马年，华商瑞丰短债、华商现金增利货币基金经理杜磊预计，宏观经济将延续温和复苏态势，货币政策预计维持稳健偏松基调，流动性环境有望保持合理充裕，在此背景下，短债和货币市场基金仍有较高的配置价值及较强的现金管理工具属性。

杜磊指出，作为流动性管理工具的典型代表，短债基金和货币市场基金以其风险相对较低、流动性相对较好、收益相对较稳定的特点著称，它既可以是保守型投资者的“闲钱理财之选”，也可以是稳健型投资者的“资产压舱石”，又可以是积极型投资者在股债跷跷板效应下的“资金避风港”。

据了解，杜磊拥有14.1年证券从业经历，其中证券投资经历近8年。作为资历深厚的流动性产品及利率产品的投资管理人，杜磊致力于打破传统流动性管理布局局限性，满足不同的现金管理需求。

杜磊表示，政策面对价格的支撑力度依然较强，CPI与PPI温和回升。市场对通胀改善与宽货币空间有限的预期，持续压制现券表现，尤其是长端利率。去年四季度债券收益率曲线陡峭化上行，中短端表现相对较好，期限利差逐步扩大。

“马年债市主要矛盾从筑底中的基本面转向持续强化的政策面。金融数据有所改善，但微观主体活力仍显不足；部分城市继续放松地产政策，效果尚待观察。”杜磊认为。

杜磊分析称，短期市场聚焦于基金销售费率新规的落地及进一步政策刺激的预期，央行去年四季度重启国债购买，规模虽不及市场预期，但传递积极信号；买断式逆回购金额增加，在关键时点有效维护资金市场稳定。资金面宽松带动中短端现券收益率下行，同业存单利率亦呈现平稳回落、低位盘整走势。

杜磊认为，在产品运作管理中，流动性管理永远是核心，会时刻秉承“三角平衡”理论的框架，在流动性、规模和收益中寻求平衡点，致力于长期为投资人提供低风险、高流动性、稳定收益的资产配置选择。