溢价超20倍！金徽股份2.1亿元收购福圣矿业100%股权，超高增值率引关注

深圳商报·读创客户端记者 李薇

2月9日晚间，金徽股份（603132）公告，公司以现金方式收购徽县福圣矿业开发有限公司（简称“福圣矿业”）100%股权，收购对价为2.1亿元，交易完成后，福圣矿业将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围。

公告称，公司与柴小刚于2026年2月6日签署了《股权转让协议》，以现金方式收购柴小刚持有的福圣矿业100%股权，交易对价为2.1亿元，资金来源为公司自有资金。本次交易完成后，公司将持有福圣矿业100%股权。本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

值得注意的是，福圣矿业目前尚未产生任何营业收入。金徽股份为何斥巨资买下一家“零营收”且持续亏损的企业？

交易标的停产十年以上，估值却增长超30倍

公告显示，福圣矿业的主要资产是老圣沟金矿采矿权。该矿位于甘肃省陇南市徽县，地处徽县—两当金矿成矿带，矿区面积1.2022平方公里，生产规模5万吨/年。

截至储量核实基准日（2014年10月31日），矿区范围内保有矿石量77.16万吨，金金属量1626.43公斤，平均品位2.11克/吨。

此次收购引起市场关注的核心在于交易标的的财务与评估数据的显著差异。

根据审计报告，以2026年1月31日为评估基准日，福圣矿业的股东全部权益账面价值仅为990.90万元。

然而，采用资产基础法评估后，其股东全部权益评估值却高达2.10亿元，评估增值额超过2亿元，增值率达2023.27%，相当于溢价超20倍。

财务数据显示，福圣矿业在2025年全年及2026年1月均无营业收入。2025年全年，该公司净利润亏损203.55万元；2026年1月，净利润亏损31.08万元。

这处被高溢价收购的金矿，实际上已经停产十年以上。2014年6月，徽县县政府曾责令老圣沟金矿停产整顿，并进行地质环境恢复治理。据甘肃省自然资源厅2025年8月的公示内容，自2014年6月停产整顿以来，截至2025年5月，该矿山始终处于未生产状态。

标的矿权的历史交易信息也值得关注。2014年11月11日，徽县黄金公司与福圣矿业签订了《老圣沟金矿矿权股权转让协议》，交易价格为668万元。这笔交易直到2024年6月才在甘肃省自然资源厅公示，从668万元到2.1亿元，十年间估值增长超过30倍。

公司近期有多次大额收购

金徽股份主营业务是铅、锌、银等矿产资源的勘查、开采、加工、销售，主要产品是锌精矿、铅精矿（含银）。

2025年前三季度，金徽股份实现营业收入11.80亿元，同比增长7.01%；归母净利润为3.46亿元，同比增长0.36%。

但第三季度，公司归母净利润为9289.46万元，同比下滑30.26%。公司解释称，这是由于锌精矿和铅精矿销售价格下降所致。

这并不是金徽股份近期的首次大额收购。2025年8月，公司就曾以现金3.8亿元收购子公司甘肃豪森矿业有限公司剩余51%的股权。

本次交易也暗藏风险

金徽股份在公告中称，福圣矿业老圣沟金矿所在区域成矿条件好，金矿品位高，资源禀赋优势明显。本次交易能够推动公司业务拓展，符合公司发展战略，有利于将黄金资源开发培育为公司新的经济增长点，进一步增强资源储备，从而提升可持续发展能力与综合竞争力。

业内人士分析，金徽股份的本次交易看似抓住了市场热点，实则也暗藏了投资风险。

首先，收购标的本身财务数据不佳且长期停产，此次收购对金徽股份的现金流可能造成一定压力。公司表示收购资金为自有资金，但具体来源和安排尚未详细披露。

其次，对于收购福圣矿业后的整合运营，以及老圣沟金矿能否顺利复产并达到预期效益，仍存在不确定性。

再次，该公司曾在2024年12月因类似交易收到上海证券交易所的监管工作函，关注其现金收购控股股东资产暨关联交易事项的合理性和必要性。