上市公司年报披露季，投资者如何把握机会、规避风险？

深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

当前正值上市公司年报披露季，业绩确定性成为市场资金追逐的主线。部分业绩高增长公司股价大涨，例如，金海通披露年报预增公告后，该公司股价连收两个涨停板；侨源股份披露年报预增公告次日，该公司股价收出20%涨停板。少数业绩下滑或爆雷公司股价大跌，例如，春兴精工披露年报预亏公告后，该公司股价连续两日跌停板；类似的公司还有航天宏图、易华录等，这些跌停股主要为年报预减或预亏公司。

据记者统计，截至2月5日，A股超3000家公司预告业绩，多家公司披露了2025年年报，当前正值年报披露季窗口期，业绩好坏市场走势可谓冰火两重天，投资者该如何把握机会和规避风险？

根据记者梳理，当前正处于上市公司年报披露季窗口期，把握此类投资机会需要重点关注三个核心维度：业绩增长的质量、行业景气的持续性、估值与业绩增速匹配。

首先，关注业绩增长的质量与可持续性。并非所有年报预增公司都能获得高收益，业绩增长的驱动因素是关键。投资者应重点关注由行业景气度提升、核心产品竞争力增强等基本面因素驱动的业绩增长，而非短期非经常性损益带来的一次性增长。例如，金海通的高端分选机销量增长、侨源股份的高端气体产能释放、鼎泰高科的PCB刀具需求提升，均是主营业务驱动的结果。

第二，聚焦高景气赛道的细分龙头。行业景气度是业绩增长的重要外部支撑，选择处于上升周期的行业，能够显著提升投资的胜率。当前，半导体、AI算力、新能源、高端化工等领域均处于高景气阶段，这些领域的细分龙头公司往往具备更强的竞争力与增长潜力。

第三，寻找估值与业绩匹配优质标的。好的公司也要有好的价格，当前部分AI高标滚动市盈率已远超行业平均水平，投资者应选择市盈率、市净率处于行业合理区间，且PEG小于1的滞涨标的，确保估值与业绩增长速度相匹配。唯有锚定绩优高成长股，聚焦企业核心盈利能力与成长确定性，才能在年报披露季的波动中规避踩坑，把握中长期价值机遇。

需要提醒的是，无论哪个行业业绩报喜，都不是相关上市公司普涨，而是 “结构性偏强”行情。投资者需要仔细甄别，相关公司增长动力主要来自哪里？是“科技创新突破”“全球竞争力（出海）”，还是“成本控制与效率提升”。

东方之舟投资管理公司董事长但国庆表示，目前超3000家上市公司披露了业绩预告，挖掘年报题材个股主要要看这些企业是主营业务增长还是一次性收益，如果是上市公司主营业务增长，还要看这个行业其他公司是不是都存在增长，如果是，则代表这个行业存在一个比较好的经济周期，代表这个行业的企业在未来将会处于一个增长态势。投资者可重点关注高景气行业相关预增股，赚行业的钱比赚个股的钱更容易一些，但也不要买对了行业买错了公司。他认为，当前A股科技牛行情有望持续，硬科技赛道股扎堆预告业绩高增长，投资者应把握科技成长主线机会，例如，人工智能、电子消费、半导体芯片、机器人等。

除了挖掘年报业绩行情机会，调整市规避问题股风险尤为重要，不排除个别公司有退市的可能。从最新披露的年报预告来看，许多公司的盈利能力大幅下降，尤其是在消费、制造和科技板块，部分公司甚至出现了“业绩暴雷”现象。

多位券商研究员指出，业绩暴雷往往不是偶然事件，而是市场周期波动和公司内部治理问题的综合结果。不断增加的成本压力、行业竞争加剧以及国际市场的不稳定性，都是导致公司业绩恶化的重要因素。投资者需警惕，尤其是在这类不确定性大增的环境下，如何选择安全的投资标的成为当务之急。

深圳新里程总经理赖戌播认为，年报季是上市公司展示过去一年经营成果的时刻，更是检验企业实力、发现潜在问题的关键时期。投资者在年报季尤其要远离问题股，一旦中招可能会血本无归。“市场‘炒新、炒小、炒差’的风格或许还会不时出现，但随着机构投资者不断壮大，价值投资理念将进一步深入人心。”他认为，业绩是市场炒作的一个永恒主题，无论市场风格如何变化，股价上涨的原动力终归源于企业的盈利增长。是金子，总会发光的；是地雷，也总会炸响的。后市看好新质生产力方向投资机会，包括AI产业链、计算机、新能源等行业龙头。

“对于投资者而言，面对年报业绩暴雷股，需要高度警惕市场风险。一方面，投资者应密切关注上市公司的业绩预告和年报成绩单，及时了解公司的经营及财务状况；另一方面，投资者应理性分析市场信息，避免盲目跟风炒作，以免陷入投资陷阱。”一位券商人士称。