华电光大递表北交所！销售费用率高于同行，应收账款账面余额占营收比快速走高

北交所迎来2026年首单IPO申报项目，1月29日，北京华电光大环境股份有限公司（简称“华电光大”）披露招股书，开源证券为其保荐人。

华电光大成立于2013年，于2016年4月变更为股份有限公司。2017年6月，公司股票在全国股转系统挂牌并公开转让，并于2020年5月调整进入创新层。

华电光大是一家致力于新型催化材料研发与产业化的高新技术企业，主营业务为脱除氮氧化物（NOx）、一氧化碳（CO）和挥发性有机化合物（VOCs）等大气污染物的新型催化材料的研发、设计、生产和销售、废旧催化剂回收和再生及相关服务。

报告期内（2022年至2024年及2025年前三季度）公司主营产品为SCR脱硝催化剂、CO氧化催化剂以及相关服务，主要应用于火电、钢铁、生物质发电、垃圾焚烧、水泥、焦化等行业和领域。

截至招股书签署日，华电光大控股股东为华电新能源，实际控制人为贾文涛。华电新能源通过直接和间接方式合计控制公司68.42%股份的表决权；自然人贾文涛持有华电新能源51.46%的股份，通过华电新能源及其一致行动人控制公司68.42%股份的表决权。

报告期各期，公司营业收入分别为2.69亿元、3.30亿元、3.15亿元、2.72亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1906.12万元、4230.20万元、2879.32万元、3901.39万元。

公司最新一期经营性现金流为负，报告期各期分别为-2648.66万元、401.38万元、1039.44万元、-3703.98万元。

华电光大表示，2025年前三季度营业收入较去年同期增长47.75%，涨幅较大，主要增长贡献来自平板式催化剂中的CO氧化催化剂，其为2025年公司新增催化剂产品。

据招股书，本次华电光大拟募集资金2.6亿元用于年产量5,000立方CO氧化催化剂生产装备建设项目、年产10,000立方米CO及脱硝板式催化剂装置技改项目、烟气治理设备及新型催化材料研发项目及补充流动资金。

招股书显示，前述三个项目的环评批复情况均处于办理中状态。

数据显示，目前华电光大主要产品的产能利用率并不高。其中，平板式催化剂的产能利用率于报告期各期分别为85.56%、90.76%、78.62%、71.20%。

经营方面，相关市场竞争激烈，华电光大存在规模较小、抵御风险能力较弱的风险。

报告期内，公司应用于火电行业的催化剂销售占比较大，收入水平对电力行业存在着一定程度依赖。目前电力行业超低排放改造基本完成，且市场此类供应商数量较多，该领域竞争较为充分。

招股书显示，报告期各期，公司资产总额分别为3.84亿元、4.65亿元、5.14亿元和6.64亿元。公司资产、收入及利润规模相对较小，相比于同行业上市公司，公司抵御外部风险的能力相对较弱。

此外，华电光大应收账款账面余额占比持续走高。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别占各期营业收入的比例分别为42.27%、52.11%、60.57%和71.56%。华电光大提到，未来公司应收账款规模随着收入规模的扩大可能会进一步增加。

数据显示，与同行业可比公司比较，华电光大销售费用率较高。报告期内，公司销售费用率分别为4.08%、3.28%、4.09%和5.04%，整体高于同行业可比公司销售费用率平均值。

对此，华电光大表示，公司是处于成长期的创新型中小企业，收入规模不及可比公司，规模效应不足放大了费用率水平。

与此同时，华电光大研发费用率整体低于同行业可比公司。报告期各期，公司研发费用占营业收入比例分别为3.55%、3.04%、3.62%和3.61%，可比公司研发费用率平均水平分别为5.14%、5.63%、4.98%和4.17%。

华电光大表示，公司研发费用率低于可比公司平均值，主要原因系报告期公司收入增长较快，研发费用未同比例增长，且公司与同行业公司研发重点方向和领域不同所致。