连年亏损的天地和兴递表港交所，多名客户与供应商重叠，贸易应收款项逾11亿元

1月30日，北京天地和兴科技股份有限公司（以下简称“天地和兴”）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信建投国际、东方证券国际。

资料显示，天地和兴成立于2007年，是工业网络安全及能源数智化综合解决方案提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，按市场份额计，该公司于2024年位居中国工业网络安全市场第一位，整体市场份额约为6.7%。

业绩方面，报告期（2023年度、2024年度、2025年前三季度）各期，天地和兴分别实现收益约4.74亿元、7.27亿元、4.39亿元，期内亏损分别约为1.93亿元、4569万元、9467万元。同期，天地和兴毛利率持续走低，分别为60.9%、50.4%、48.6%。

天地和兴透露，报告期各期，公司分别录得负经营现金流8350万元、9160万元及1.59亿元。倘若公司借助外部融资信贷以产生额外现金，公司将产生额外融资成本。倘未来经营现金流仍为负数，且公司无法以令人满意的条件或根本无法从其他资源获取充足资金以支持营运，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

此外，招股书显示，报告期各期末，天地和兴分别录得贸易应收款项约6.64亿元、9.56亿元及11.08亿元。期内，公司贸易应收款项周转天数分别为414天、389天及597天。

天地和兴提示称，倘若任何客户的现金流、营运资金、财务状况或经营业绩恶化，其可能无法或不愿意及时或根本不与公司结算贸易应收款项。

另需注意的是，天地和兴有客户与供应商重叠，报告期各期分别为16家、20家及15家实体。

天地和兴解释称，这是因为若干客户亦是以主承包商身份向公司供应若干硬件的技术公司。该等客户并非此类设备的独家供应商，而公司采购与销售活动的重叠源自于项目的不同需求。对于任何给定的项目，同一实体将不会同时作为公司的客户和供应商。

报告期各期，天地和兴按收益贡献计的五大客户所贡献的总收益分别占总收益的11.1%、13.7%及11.8%，公司向彼等的采购分别占各期总采购额的0.3%、1.4%及0.1%。天地和兴强调，公司董事确认，相关销售与采购均在一般业务范围内按正常商业条款与公平交易原则进行，这在网络安全行业属于常见做法，弗若斯特沙利文对此表示认同。