中鑫家居递表港交所，8成收入来自美国，业绩大起大落，毛利率持续走低

1月30日，江苏中鑫家居新材料股份有限公司（以下简称“中鑫家居”）正式向港交所递交上市申请。

中鑫家居是PVC地板出口制造商，在SPC（石塑复合）地板领域处于领先地位。凭借近20年行业经验，中鑫家居专注于为全球客户提供高品质PVC地板产品，持续推动产品创新、智能制造及国际化业务拓展。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年全球PVC地板销售面积计，中鑫家居在中国PVC地板出口制造商中排名第八，市场份额为0.61%；而在SPC地板细分品类中，位居中国出口制造商第一，市场份额达1.02%。

公司在中国常州及越南设有生产基地，其中越南基地于2023年7月投产，年产能24.1百万平方米，主要服务美国市场以规避贸易壁垒。值得注意的是，公司收入呈现高度国际化特征，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，海外收入占比分别达96.0%、97.9%及99.4%，其中美国市场贡献收入占比高达79.6%、68.5%及81.2%，单一市场依赖风险显著。

中鑫家居客户高度集中，2023年、2024年及2025年前三季度来自前五大客户的收入占比分别为80.5%、73.1%及71.7%，最大客户（美国MSI）收入贡献分别达63.3%、45.3%及53.9%。

中鑫家居2023年实现收入14.2亿元，2024年受美国关税政策影响收入下滑至9.72亿元，同比减少31.6%。2025年前三季度收入强劲反弹至9.60亿元，较去年同期增长42.6%，主要得益于越南生产基地产能释放，有效缓解贸易摩擦影响。

中鑫家居的利润更是坐上了过山车，2023年录得净利润1.25亿元，2024年受收入下滑及固定成本影响，净利润大幅降至5270万元，同比暴跌57.9%。2025年前三季度净利润回升至7410万元，主要受益于越南基地规模效应显现及订单量回升。

公司毛利率从2023年的26.0%下滑至2024年的22.3%，下降3.7个百分点，2025年前三季度进一步下滑至21.3%，三年累计下降4.7个百分点。毛利率持续走低主要由于原材料价格上涨、产品结构变化及市场竞争加剧导致产品均价下降。

中鑫家居持续进行关联交易，主要向关连供应商常州市武进区横山东洲塑料配件厂采购包装材料，该供应商由执行董事黄丽英女士的兄弟黄志刚先生控制。2023年、2024年及2025年前三季度交易额分别为2804万元、1180万元及932万元，占同期采购总额比例分别为2.3%、1.4%及1.4%。